原油市场紧张情绪升级 - 6月16日WTI原油期价一度冲破76美元/桶，涨幅超过6%，随后回落整理 [1] - 美国等国家正推动伊核协议和谈，事态尚可控，但油价短期将维持高波动 [1] - 6月13日以色列空袭伊朗南帕尔斯气田，导致生产暂停，矛盾急剧恶化 [3] - 冲突后WTI和布伦特原油期货波动率均超过60%，市场不确定性显著增强 [3] 伊朗油气产业现状 - 伊朗已探明石油地质储量123亿吨，90%产量来自西南部胡泽斯坦省和波斯湾海域 [4] - 六大核心油田贡献全国三分之二产量，油气资源主要分布在中西部地区 [4] - 南帕尔斯气田探明储量33.5万亿立方米，占全球17%，是伊朗天然气生产关键基地 [5] - 伊朗天然气管道主要分布在德黑兰、伊斯法罕等地区，与多国相连 [6] 霍尔木兹海峡风险 - 伊朗原油产量从2020年7月的193万桶/日增至2025年5月的336万桶/日，增幅74% [7] - 2025年1-5月全球34%原油海运量经霍尔木兹海峡，沙特等三国占比超70% [7] - 1800-1900万桶/日的石油及相关产品通过该海峡销往亚欧地区 [7] - OPEC+实际产量增长有限，难以短期补充伊朗可能的供应中断 [7] 供需基本面分析 - 沙特以292万桶/日储备产能居OPEC+首位，关注7月6日产量决议 [8] - 中国5月原油加工量同比下降1.8%至1392万桶/日，为去年8月以来最低 [10] - 美国6月6日当周成品油需求1989.1万桶/日，商业原油库存较前周下降364.4万桶 [11] - 美国原油库存较去年同期低5.93%，较过去5年同期低8% [11] 市场展望 - 夏季欧美用油旺季来临，需关注库存去化情况 [11] - 伊以冲突或使原油市场供需再平衡逻辑转换，短期油价向上修复 [11] - 新一轮平衡可能在更高价格基准上建立 [11]