行业整体表现 - 沉寂三年多的医药板块在2024年迎来爆发，创新药公司因出海业务拉动而扭亏 [1] - 2024年中国创新药出海交易总金额达508亿美元，同比增长超过30% [1] - 2024年国家药监局批准48款1类创新药上市，同比增加20%，创近五年新高 [1] - 创新药相关指数年内涨幅靠前，行业步入景气周期 [1][12] 头部企业业绩 - 百济神州2025年一季度营业总收入80.48亿元，同比增长50.2%，首次实现季度盈利 [1] - 药明康德2025年一季度营业收入96.5亿元，同比增长21.0%，净利润36.7亿元，同比增长89.1% [1] - 信达生物2025年一季度产品销售收入超24亿元，同比增长超40%，单季业绩创历史新高 [3] - 信达生物股价截至2025年6月12日年内上涨118.44%，百济神州上涨45.51%，药明生物上涨51.77% [3][4] 创新药指数特征 - 国证港股通创新药指数与中证港股通创新药指数成分股相似度高，前十大权重股集中度超70%，龙头效应显著 [2] - 指数成分股覆盖创新药全产业链，包括研发公司和CXO服务企业 [3] - 部分未盈利但研发管线丰富的Biotech公司股价表现强劲，如康方生物年内涨幅55.11%，尽管其营收同比下降53.08%，亏损5.15亿元 [4] 主要ETF产品 - 跟踪国证港股通创新药指数的ETF中，汇添富产品规模最大达44.74亿元，工银瑞信产品费率较低 [4] - 跟踪中证港股通创新药指数的两只ETF规模较小 [5] - 华泰柏瑞恒生创新药ETF规模5.49亿元，易方达恒生创新药ETF规模2.17亿元 [7] - 广发基金跟踪中证香港创新药指数的ETF规模接近一百亿元 [7] 医疗保健指数对比 - 恒生港股通医疗保健指数成分股40只，前十大权重71.97%，集中度高，龙头效应强，平均市值大 [8][9] - 恒生医疗保健指数成分股68只，前十大权重57.95%，覆盖更广，包含龙头及中小型企业如京东健康，平均市值更小 [8][9] - 博时基金恒生医疗ETF跟踪恒生医疗保健指数，规模84.64亿元，富国基金恒生医疗ETF跟踪恒生港股通医疗保健指数，规模20亿元 [9][10] 生物科技指数 - 恒生生物科技指数年内涨幅高达47.75% [11] - 信达生物以11.13%的权重位列其第一大重仓股，前十大成分股与恒生港股通医疗保健指数相似 [11] - 华夏基金恒生医药ETF跟踪该指数，规模42.66亿元 [11] 行业发展趋势 - 2024年创新药收入平均增长36.8%，出海收入快速增长推动企业大幅减亏或盈利 [12] - 行业经历三年回调后估值趋于合理，随着新药上市和业绩增长，步入景气周期 [12] - 中国创新药出海模式为授权海外权益，不受制造出口关税影响，并获国内政策持续支持 [12]