宏观经济数据与政策环境 - 5月官方制造业PMI录得49.5%，较4月回升0.5个百分点，其中生产指数由49.8%回升至50.7%，新订单和新出口订单指数分别回升0.6和2.8个百分点至49.8%和47.5% [2] - 5月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3%，降幅较4月扩大0.6个百分点，但高端装备制造业发展加快，家电、移动通信等耐用品消费回暖带动部分行业价格回升 [4] - 5月出口同比增长4.8%，增速较4月回落3.3个百分点，进口同比下降3.4%，实现贸易顺差1032.2亿美元，创年内新高，机电、集成电路、汽车等产品出口表现强劲 [4] - 经济恢复基础尚不牢固，呈现生产强、需求弱和服务业强、制造业弱的特征，需求不足仍是主要矛盾，宏观政策需加强逆周期调节，更多依靠提振消费扩大内需 [2] 行业与企业表现 - 从企业规模看，5月大型企业PMI为50.7%，较4月回升1.5个百分点，中型企业PMI降至47.5%创2023年以来新低，小型企业PMI录得49.3%较4月回升0.6个百分点 [2] - 新消费、低估红利等板块表现亮眼，高股息板块受社保基金、养老金、保险资金等机构投资者青睐 [1][5] - 上海证券交易所强调将推动上市公司加大分红力度和频次，用好回购、并购重组等市值管理工具，以提升公司投资价值 [5] 国际贸易与地缘政治 - 中美达成互相削减关税协议，中美元首通话释放积极信号，双方同意尽快举行新一轮会谈，国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国并与美方举行中美经贸磋商机制首次会议 [1][5] - 5月我国与东盟等地进出口保持快速增长，对欧盟出口增长加快，对美国出口下降 [4] - 美国关税政策负面影响尚未完全显现，随着“抢运潮”消退，未来我国出口仍面临下行压力，稳外资、稳外贸政策有待进一步加码 [2] 全球货币政策与市场展望 - 欧洲央行6月会议宣布下调三大关键利率25个基点，存款利率降至2%，其货币政策声明称贸易政策不确定性将影响投资和出口，导致经济增长和通胀放缓 [6] - 市场预期全球货币政策有望进一步宽松，对美联储9月降息的预期升温，我国降准降息依然可期 [6] - 随着中美经贸磋商预期改善及全球货币政策宽松，市场信心和风险偏好有望提振，股指价格重心可能缓慢上移 [5][6]