财务表现 - 2025年第一季度销量9.3万辆，同比+16%，环比-41% [1] - 第一季度收入259.3亿人民币，同比+1%，环比-41% [1] - 第一季度毛利率20.5%，同比-0.1个百分点，环比+0.2个百分点 [1] - 汽车毛利率19.8%，服务及其他毛利率35.4% [1] - 研发费用25亿人民币，环比小幅增加 [1] - 销售及行政费用25亿人民币，同比和环比均有减少 [1] - 归母净利润6.5亿人民币，同比+10%，环比-82% [1] - Non-GAAP归母净利润10.2亿人民币，同比-20%，环比-75% [1] 业绩展望 - 预计第二季度交付12.3-12.8万辆汽车，同比+13.3%至+17.9% [2] - 预计第二季度收入325-338亿人民币，同比+2.5%至+6.7% [2] - 公司预计很快月销量将回到5万台水平 [2] - 由于优惠力度加大，预计第二季度汽车毛利率在19%左右 [2] 产品规划 - 首款纯电SUV i8将于7月正式发布 [2] - i6车型将于9月发布 [2] - 未来将根据市场需求推出价格更合适的MPV和轿车产品 [2] - MEGA Home家庭特别版售价55.98万元，较Ultra智能焕新版高出3万 [3] - MEGA Home订单占比超过9成 [3] - 预计7月MEGA交付量将提升至2500-3000辆 [3] 技术发展 - 超充网络已有2328座超充站、12689根超充桩 [3] - 高速超充站824座、高速超充桩3851根 [3] - 5C超充桩可实现充电12分钟补能500公里 [3] - i8车型搭载10分钟补能500公里的高压充电技术 [3] - 预计i8上市时将拥有2500座理想超充站支持 [3] - VLA模型将于7月发布，8月通过OTA推送到所有搭载AD Max系统的车型 [4] 长期预测 - 预计2025-2027年销量约58/75/87万辆 [5] - 预计总收入达1555/1979/2383亿人民币 [5] - GAAP归母净利润预计为86/98/130亿人民币 [5] - Non-GAAP归母净利润预计为103/119/153亿人民币 [5]