全球铂金供需状况 - 2025年第一季度全球铂金总供应量同比下降10%至45.3吨 需求端同比增长10%至70.7吨[1] - 全球铂金总供应量为五年来最低 下降4%至217.7吨 预计2025年总需求达247.7吨[2] - 市场连续三年供不应求 2025年预计缺口30吨 瑞银预测缺口可能达50万盎司（约15.6吨）占总需求6.4%[3] 需求结构分析 - 需求构成中工业/投资/首饰消费分别占比66%/9%/25% 工业需求中60%以上为汽车催化剂[2] - 首饰需求同比增长9% 投资需求增至14.3吨 中国铂金珠宝加工量2024年第四季度恢复增长 2025年第一季度或扩张约50%[1][3] - 中国第一季度铂金金条和金币需求增长逾1倍 使中国超过北美成为全球最大铂金零售投资市场[4] 价格驱动因素 - 全球央行宽松货币周期推动贵金属投资属性显现 金银价格上涨凸显铂金性价比优势[1][4] - 工业需求受宏观经济周期影响显著 燃油车替代导致需求减少 金融市场流动性影响投资需求[2] - 南非和北美产量下降导致供应持续紧张 显性库存被持续消耗[3] 投资渠道与市场表现 - 国内铂金投资以实物为主（首饰/金条/金币）但存在加工费用高/回购渠道少等问题[4] - 金融衍生品包括广州期货交易所拟上市的铂金期货和期权 具有杠杆效应但风险较高[4] - 铂金因市场流动性规模较小 价格波动性相对低于金银[4]