港股IPO市场表现 - 2025年港股已迎来27只新股 其中7只上市首日破发 破发率26% 低于去年同期的32% [1] - 27只新股中有10只首日涨幅超20% 映恩生物涨幅达116.7% 中签一手可赚超1万元人民币 [1] - 5月以来过半IPO认购倍数超50倍 宁德时代 蜜雪集团等热门股认购倍数达百倍乃至千倍 [1] 散户打新参与度变化 - 2025年散户参与9只新股申购仅中签2只 中签率明显降低 [1] - 27只新股中有9只一手中签率在10%及以下 打新难度较上年提升 [1] - 宁德时代IPO采用特殊招股架构 引发"散户失权"讨论 [1] 港股回拨机制调整 - 宁德时代申请豁免回拨机制 散户认购比例固定为7.5% 机构获配超90% [2] - 港交所系统性降低散户影响力 提高建簿配售比例以优化定价机制 [2] - 机构投资者持股更长期 可减小新股后市波动 与企业融资需求更契合 [2] 市场结构影响 - 港股政策调整加剧机构主导趋势 机构投资者占比本身较大 [3] - 散户参与度降低可能影响市场活跃度 但仍是流动性重要来源 [3] - 宁德时代H股相对A股溢价被指源于筹码集中 存在错误定价风险 [3]