政策导向与市场环境 - 2024年4月资本市场新"国九条"出台，明确提出"大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量"，成为金融机构助力市场稳定的关键指引 [1] - 政策推动下形成"长钱长投"制度环境，30万亿银行理财资金持续为资本市场注入活水 [1] - 中长期资金加速入市背景下，中证A500基金受市场认可，中央汇金持续增持，被动指数基金规模加速提升 [18] 招银理财战略布局 - 公司2019年设立独立权益投资部门，打造"全+福"多资产多策略品牌，涵盖价值+、红利+、指数+等八大系列 [5] - 截至2024年12月PR3及以上含权产品规模达2000余亿元，占银行理财市场1/3份额 [7] - 战略目标为构建"绝对收益为主、相对收益为辅"的含权产品体系，立足理财客群特性探索特色权益投资道路 [5] 产品创新与运营机制 - 首创"净值低于1不收取管理费"的权益类产品，推出"随心投目标盈"等纪律化止盈产品 [7] - 个人养老金产品已完成发行筹备，涵盖目标日期、定期分红、低波固收+等多元策略 [10][11] - 采用"大平台、小团队"投研模式，按策略划分投资小组，形成睿远稳进等超百亿规模持营产品 [16] 权益投资策略与业绩 - 2024年纯股票型产品平均年化收益率17.76%，排名同类公募基金前30% [13] - 重点布局消费医药、大制造、TMT等行业，通过量化中性、CTA等策略丰富收益来源 [13] - 当前权益配置聚焦AI产业链、新质生产力、泛消费等板块，估值修复空间明确 [18][19] 行业趋势与配置方向 - 固收+产品为当前入市主要抓手，权益占比5-20%，风险评级PR2-PR3规避面签限制 [8] - REITs、转债、国债期货等资产因高分红、波动可控特性，配置占比将逐步提升 [20] - 海外资产配置加速，美元固收产品、黄金及非美发达市场资产成为重要补充 [21] 客群特征与渠道挑战 - 理财行业权益类产品占比仅2.13%，远低于公募基金24%，主因客群风险偏好集中于R1-R2 [14] - PR4及以上产品需临柜面签，代销渠道限于银行机构，制约高风险产品发展 [14] - 公司通过分层投教、全生命周期陪伴服务提升客户对权益产品的接受度 [17]