文章核心观点 - 碳酸锂行业因供应持续扩张而需求增速放缓，已进入供应过剩、价格下跌的产能出清和行业洗牌阶段，价格筑底仍需时日 [1] - 行业产能出清遵循从价格下跌、中小企业减产到大企业自律减产、库存去化，最终价格反弹、集中度提升的规律，但目前供应未明显收缩 [2] - 碳酸锂生产成本因原料价格下跌而存在进一步下行空间，不同工艺成本差异显著，盐湖提锂企业利润可观且产能利用率高，而部分矿石提锂企业已减产 [3][4] - 终端需求，特别是新能源汽车增速已过爆发高峰，储能领域成为未来关键增长点，但特朗普政策短期不利新能源发展 [6][7][8] 行业供需格局 - 供应端：碳酸锂产能持续扩张，盐湖提锂技术发展降低成本、增加供应，导致供应过剩、库存高企 [1] - 供应端：锂辉石项目持续投产，海外资源地如澳大利亚、非洲增量较大，预计2025年非洲锂精矿产量大概率突破100万吨 [5] - 需求端：碳酸锂终端消费超80%用于电池，但新能源汽车产销量增速较2021-2022年高峰期大幅降低 [1][6] - 需求端：国内新能源汽车渗透率已突破50%，未来渗透率增速将放缓 [7] - 需求端：储能成为关键增长点，预计2024-2030年中国新型储能累计装机规模在保守和理想情景下年均复合增长率分别为30.4%和37.1% [8] 价格与成本分析 - 价格历史：2022年碳酸锂价格一度飙升至60万元/吨，钴价突破57万元/吨（国际钴价约8万美元/吨） [1] - 价格现状：碳酸锂价格大幅下跌，跌势进入后期，但完成筑底仍需时日 [1] - 成本结构：外购锂云母精矿生产碳酸锂现金成本约7.4万元/吨，自有锂云母一体化成本约6.3万元/吨；外购锂辉石成本约7.7万元/吨，自有锂辉石成本约6.5万元/吨 [3] - 成本优势：部分企业管理出色，如永兴材料碳酸锂单位生产成本低至5.1万元/吨；盐湖提锂成本在3万-4万元/吨，盐湖股份锂盐产品毛利率高达50.68% [3] - 成本趋势：锂辉石与锂云母价格处于下跌态势，碳酸锂成本有进一步下行可能性，例如澳洲6%品位锂辉石精矿CIF均价从4月7日的825美元/吨降至5月26日的645美元/吨，跌幅达21.8% [3] 企业生产与工艺分化 - 产能利用率：拥有锂矿和盐湖资源的企业开工率高，如藏格矿业和盐湖股份产能利用率达100%；永兴材料和天齐锂业利用率分别为85%和75%；原料自给率不足且成本高的企业如永杉锂业、赣锋锂业产能利用率在50%及以下 [4] - 工艺分化：产能出清可能局限于矿石提锂，盐湖提锂因成本优势竞争力凸显，产能可能继续扩张，如盐湖股份新建年产4万吨锂盐项目今年预计生产3000吨碳酸锂 [4] - 产量构成变化：2024年碳酸锂总产出133万吨，其中盐湖提锂42万吨（占比31.6%），锂辉石提锂68.8万吨（占比52%），锂云母提锂22.2万吨（占比16.4%）；相比2021年盐湖提锂产量占比仅为10% [4] 政策与外部环境 - 美国政策：特朗普能源政策鼓励传统石化能源，对清洁能源政策持批评态度，且对进口汽车及关键零部件征收25%永久关税，短期不利于新能源汽车和储能发展 [7]