行业资本开支与需求 - 全球科技巨头2025年总投入预计超20000亿人民币 主要用于生成式AI模型训练 云计算服务扩展及实时数据处理 预计保持50%以上增速 [1] - 数据中心建设景气无虞 主要云厂商明确资本开支计划以满足算力需求 [1] - 兴业证券首推具备渗透率提升α的HVDC环节 [1] HVDC技术发展 - 数据中心HVDC具有高效率 高可靠性 易维护性 易扩容性及低成本优势 应用愈发成熟 [1] - 服务器功率提升增加高压系统效率优势 英伟达GTC大会展示800V HVDC方案 为节约空间整合BBU与超级电容 加速HVDC导入 [1] - 新一代Blackwell架构GPU采用集成化电源设计 BBU与超级电容作为标配需求有望释放 [2] 电能质量设备 - 数据中心对可再生能源依赖增加 电能质量治理成为新能源稳定接入关键 需精准无功和谐波处理 [3] - 电能质量设备需求有望增加 国内企业在细分领域占据卡位优势 [3] 服务器电源技术 - 服务器功率密度提升受限于机架空间 需优化拓扑结构 采用SiC GaN替代Si基器件 冷板液冷或浸没式液冷技术 [4] - 服务器电源市场以台企为主 台达市占率超50% 大陆厂商麦格米特初步导入英伟达供应链 替代空间显著 [4]