核心观点 - 小鹏汽车2025年第一季度实现国内外市场"新势力销量第一"，智能化与AI融合取得突破性进展 [1] - 公司预计2025年Q2交付量达10.2万10.8万辆，同比增长最高257.5%，Q4将实现盈利并迈向全年自由现金流转正 [1][8] - 公司战略重心全面转向AI技术栈自研和落地，构建"从车到人形机器人"的AI闭环系统 [6][7] - 人形机器人将成为第三成长曲线，计划2026年推出工业和商业场景人形机器人 [7] - 自研图灵芯片2024年一次流片成功，Q3将大规模装车，算力为当前主流车端AI芯片的37倍 [7] 财务表现 - 2025年Q1交付量94008台，同比增长331%，创历史新高 [3] - 整体毛利率达15.6%，为历史最高水平，净亏损环比大幅收窄 [3] - Q1自由现金流超30亿元，财务稳健度显著增强 [3] - Q2营收预期175亿~187亿元人民币，同比增长115.7%~130.5% [8] 产品与技术 - MONA M03上市8个月累计交付超10万台，成为A级纯电轿车销量冠军 [4] - P7+上市5个月完成第5万台下线 [5] - 2025款G6与G9 4月首月交付量超7500台 [5] - 月交付量连续6个月维持在3万辆以上 [5] - 自研图灵芯片+大模型驱动构建AI闭环系统 [6][7] - 2025年推出"物理世界基座大模型"，2026年实现L3/L4自动驾驶 [13] - 鹰眼纯视觉方案实现不依赖激光雷达的城区智能辅助驾驶 [15][16] - 训练720亿参数规模的物理世界基座大模型，年底训练数据超2亿条真实视频数据 [18] 新品规划 - 6月预热发布G7车型 [9][10] - Q3推出全新一代P7，主打30万级豪华运动轿跑 [10] - Q4推出"鲲鹏超级电动车型"，实现"一车双能"技术创新 [10] - 5月28日上市MONA M03 MAX版本，搭载图灵AI辅助驾驶系统 [12] 全球化进展 - Q1海外销量同比增长超370%，位列中国中高端新能源出口第一 [12] - 新增超40家海外门店，市场拓展从欧洲到东南亚 [12] - 未来三年海外业务将高速扩张，成为销量和利润双引擎 [12] 智能座舱 - 开发全本地部署的多模态大模型系统，支持本地多语言交互 [20] - 无网络也能流畅运行语音，提供更个性化、更安全的座舱体验 [20]