对冲基金一季度资金流向大转向 - 对冲基金在2025年第一季度减持美股“科技七巨头”股票，同时增加了对在美上市中国公司（ADR）的投资敞口 [1][2] - 高盛报告分析了684家对冲基金，其股票总仓位达3.1万亿美元 [2] - 最受对冲基金欢迎的中国ADR包括阿里巴巴、拼多多和百度 [2] 市场表现与机构观点 - 高盛指出，上述轮换时机不佳：美股“科技七巨头”在第二季度回报率已超过10%，而中国ADR因贸易紧张局势承压 [2] - 后续随着贸易缓和带动市场反弹，高盛将中国股市12个月目标价调整至4月2日前预测水平 [2] - MSCI中国和沪深300指数目标分别为84点和4600点，隐含11%和17%的上行空间 [2] - 高盛经济学家此前上调了美国和中国GDP增长预期 [2] 中国科技股吸引力分析 - 中国科技股对外国投资者吸引力上升，部分源于中国在开发新技术方面的影响力上升 [3] - 今年早些时候，中国AI初创公司DeepSeek的进步震动了全球市场，导致“七巨头”股价暴跌，成为全球投资者看待中国科技行业的转折点 [3] - 中国科技公司通常以低于美国同行的估值进行交易 [3] - 阿里巴巴的预期市盈率约为13倍，而拼多多的市盈率不到10倍 [3] - 在美股“七巨头”中，只有谷歌母公司Alphabet的市盈率低于20倍 [3] 美股市场仓位动态 - 美股空头仓位飙升，将对冲基金的总杠杆率推升至创纪录水平 [3] - 标普500指数成分股的空头仓位占流通股本的比例约为2.3%，高于去年12月的1.8% [3] - 这是自2021年以来空头仓位首次超过历史平均水平 [3] - 尽管被净卖出，亚马逊、Meta、微软、英伟达和Alphabet等“科技七巨头”仍然是对冲基金最受欢迎的多头头寸之一 [3]