宏观经济与市场展望 - 兴业证券首席经济学家王涵指出美股中长期不确定性增加 当前处于逃生窗口 反弹逻辑因中国DeepSeek的出现而动摇 [2] - 中国资产被视为明确避风港 绝对估值低位 vs 美股相对高位 资金流向中国趋势确定 [2] - 2025年或成中国经济叙事转折年 周期性压制因素接近尾声 结构性逻辑改善 权益资产有望摆脱低估值/低配置/低活跃状态 [2] 港股投资策略 - 全球首席策略师张忆东提出三大配置机遇：黄金军工数字资产 科技创新 中国资产重估启动期 [3] - 港股将受益于中国资产重估驱动长牛 国际秩序重构改变深层逻辑 建议战略性做多 [3] - 2025下半年港股分两阶段演绎：二三季度底部震荡抬升 三季度政策落地后基本面与风险偏好双击创新高 [3] - 港股投资风格A股化趋势显著 内资(游资/私募/公募)逐步成为市场主导力量 [3] 行业配置主线 - 科技主线以DeepSeek为标志 TMT优势回归 聚焦AI产业链应用/创新/自主可控 [4] - 内需主线重点关注服务消费与新消费领域 [4] - 红利板块建议配置类债资产作为底仓 [4] - 黄金与军工作为系统性风险对冲的战略性资产重要性提升 [4]