华熙生物对券商的批评 - 公司通过官方微信公众号发布长文，点名批评多家券商研究报告，认为这些报告通过"对比研究"抹黑透明质酸（玻尿酸），抬高重组胶原蛋白的市场地位 [2] - 公司指出，2022年开始资本市场追求新题材，重组胶原蛋白概念被选中，券商研报中出现大量针对透明质酸产业的误导性"对比研究"，并伴随"玻尿酸过时论"的传播 [2] - 公司认为透明质酸"过时论"是由"浮躁资本"构建的题材幻象，试图绕开中国产业发展进阶过程，引导资本聚焦新题材 [4] 华熙生物的业绩困境 - 玻尿酸量产技术成熟导致产能过剩，价格每年平均下降约5%，行业竞争加剧 [5] - 2024年公司营业收入同比下降11.61%，归母净利润暴跌70.59%至1.74亿元，创上市以来最差纪录 [6] - 2025年一季度营收再次下降20.77%，归母净利润下降58.15%，延续颓势 [6] - 公司市值较2021年巅峰时的超1400亿缩水至255.67亿（截至5月20日收盘） [6] 重组胶原蛋白的崛起 - 重组胶原蛋白成为资本市场新宠，凭借其独特优势在医美赛道表现强势 [9] - 巨子生物股价较发行价上涨超200%，总市值达908亿港元（截至5月20日收盘） [9] - 巨子生物2022年至2024年营业收入分别为26.59亿元、38.91亿元、59.81亿元，净利润分别为11.22亿元、16.02亿元、22.27亿元 [11] - 华熙生物2024年归母净利润仅为巨子生物的十二分之一左右 [1] 行业竞争格局 - 玻尿酸行业竞争加剧，利润空间被压缩，而重组胶原蛋白企业如巨子生物和锦波生物表现强势 [9] - 玻尿酸概念股昊海生科、华熙生物和爱美客自2021年7月后股价均大幅下跌 [6]