日本经济表现 - 日本一季度实际GDP环比下降0.2%，为一年来首次经济收缩，表现弱于经济学家预测的0.1%的萎缩 [1] - 一季度日本经济按年率计算萎缩0.7%，与前一个季度0.6%的增长形成鲜明对比 [1] - 外部需求（出口减去进口）削减了0.8个百分点的增长，其中出口下降0.6%，进口则增长2.9% [2] 经济增长驱动因素分析 - 作为日本主要增长引擎之一的出口受到美国关税损害，持续的通胀损害了约占GDP一半的私人消费 [2] - 第一季度私人支出环比持平，持续的价格上涨通过削弱消费者信心对经济构成下行风险 [2] - 第一季度资本支出环比增长1.4%，强劲的企业盈利推动公司增加投资并提供加薪，成为数据中少有的亮点 [3] 货币政策与央行展望 - 由于贸易战前夕经济已开始萎缩，日本央行7月份加息的难度越来越大，可能需等待更长时间才会恢复紧缩周期 [1] - 日本央行将截至2026年3月财年的增长预期下调了一半，如果贸易摩擦加深，央行今年可能无法采取任何行动 [1] - 日本央行需要确认日本经济在7-9月季度没有恶化，并在明年1月更新其预测，然后才能恢复加息 [3] 经济前景与风险 - 一些经济学家预计日本经济本季度可能再次萎缩，使该国陷入技术性衰退（定义为连续两个季度的收缩） [4] - 任何GDP数据的向上修正都不太可能过分积极地扭曲前景，经济正在挣扎的图景不会改变 [4] - 2025年将是艰难的一年，因为关税痛苦和国内动力疲软威胁扼杀增长，美日贸易谈判进展是关键变量 [5] - 日本政府和央行陷入两难境地，继续加息可能进一步抑制经济增长，但不加息又可能导致日元继续贬值和通胀问题加剧 [5]