核心观点 - 中信金融资产通过创新的“三步走”定制化方案，成功主导并完成了南方石化集团等10家公司的实质合并破产重整，使年产1300万桶石油的刚果（布）佳柔油田复工复产，保留了1100余个就业岗位，并实现了境内各类优先债权的全额清偿，探索出一条通过金融手段盘活困境资产、再造产业价值的新路径 [1][6] 定制化资产处置策略 - 区别于传统不良资产处置模式（打折、打包、打官司），策略核心转向主动挖掘和重构资产价值链条，目标是让“沉睡”的油田成为重整支点 [2][3] - 自2020年起采取主动收包策略，累计收购金融不良债权超过60亿元，通过动态调整实现资产包“轻装上阵”，并将境内债务与境外油田运营隔离 [2][3] - 发现南方石化的核心价值在于其跨境资产，佳柔油田部分地块可持续高产，且公司规划了配套大型化工产业园以提升能源开发附加值 [2] 破产重整程序协调 - 主动沟通法院、破产管理人、债权人及债务人，推动将债权人提出的破产清算申请转变为针对集团单一主体的重整程序 [3][4] - 因南方石化集团与9家关联公司法人人格高度混同，广州中院于2024年3月裁定10家公司实质合并重整，避免了“肢解式”处置带来的价值流失 [4] - 2024年6月，法院批准合并重整计划，最终建设工程款债权、担保债权、职工债权、税款债权均获得100%清偿，普通债权人清偿比例也显著提升 [4] 共益债投资与产业盘活 - 采用“重整+共益债投资”双轮驱动方案，依托《企业破产法》共益债优先受偿权，成功引入10亿元共益债资金，专项用于修复佳柔油田管道 [5] - 管道修复后，油田日产量从零恢复至年产1300万桶，并保住了1100余人的就业岗位 [1][5] - 共益债投资从单纯债务化解升级为产业生态重构，形成了“债务修复—资产盘活—产业升级”的良性循环，并大幅提升了境内外债权人的受偿比例 [5] 集团协同与行业意义 - 项目实施中充分发挥中信集团协同优势，联动中信信托设立企业破产服务信托，中信银行提供账户及资金监管服务，提供一揽子金融服务 [6] - 此案例标志着中国金融资产管理行业从“风险化解者”向“价值创造者”的转型，是首例直接涉及共建“一带一路”项目企业实质合并重整成功的案例 [1][6]