行业整体表现 - 22家上市白酒企业2024年实现营业收入4440.08亿元，同比增长7.62% [1] - 行业归母净利润总额达1677.24亿元，同比增长6.79% [1] - 行业进入缓增长常态，市场呈现饱和状态，竞争从增量转向存量切割 [2] 头部企业业绩表现 - 贵州茅台营收1708.99亿元（+15.71%），净利润862.28亿元（+15.38%） [2] - 五粮液营收891.75亿元（+7.09%），净利润318.53亿元（+5.44%） [2] - 山西汾酒营收360.11亿元（+12.79%），净利润122.43亿元（+17.29%） [2] 企业分化现象 - 古井贡酒净利润同比增长20.22%，金徽酒净利润增长18.03% [2] - 洋河股份营收下降12.83%，净利润下降33.37% [2] - 酒鬼酒营收下降49.70%，净利润暴跌97.72% [2] - 金种子酒净利润下滑1067.17%，*ST岩石净利润下降349.63% [2] 库存状况分析 - 贵州茅台存货543.43亿元（+17.03%），存货周转天数1315.31天 [3] - 珍酒李渡存货占总资产比重38.27%，口子窖存货占比42.86% [3] - 水井坊存货同比增长31.13%，舍得酒业存货占比44.22% [3] - 酒鬼酒存货周转天数达1461.04天，*ST岩石存货周转天数1669.76天 [3] 行业挑战与特征 - 行业面临高库存问题突出、渠道终端举步维艰、价格倒挂现象严重 [3] - 未来将呈现价格带理性下移、线上线下渠道融合加速、加速个性化"走出去"三大特征 [4] - 企业需要主动调节增长速度，紧跟消费趋势、重构价值链条、打造差异化优势 [4]