文章核心观点 - 软银集团与OpenAI联合创始人Sam Altman高调宣布的1000亿美元AI基础设施投资计划“星际之门”因美国关税威胁、融资谈判停滞及行业竞争加剧等因素而面临严重阻碍，项目推进缓慢[1][2] - 特朗普的激进贸易政策导致资本成本上升并引发对数据中心需求的担忧，加上更高效、更便宜的AI模型涌现及潜在价格战，共同削弱了大规模AI数据中心建设的商业理由和盈利能力[2][3] - 尽管软银已组建专门团队并争取多方支持坚持推进计划，但不确定性笼罩导致谈判停滞，这可能暗示AI基础设施繁荣正在降温，并对科技股产生连锁反应[4] 项目状态与融资挑战 - “星际之门”计划承诺“立即”部署1000亿美元，并计划将总投资规模扩大至约5000亿美元，但三个多月过去，公司既未制定项目融资模板，也未与银行、私募股权投资者和资产管理公司开始详细讨论[1] - 软银与瑞穗、摩根大通、Apollo Global Management和Brookfield Asset Management等数十家贷款机构和另类资产管理公司的初步会谈早在今年年初就已开始，但由于金融家重新评估数据中心投资，没有任何交易达成[2] - 计划融资结构为由软银提供少量股权（约10%至20%），同时伴随大量债务，包括夹层债券和优先贷款，公司正在逐个项目争取银行、债务投资者、养老基金和保险公司的支持[4] 宏观经济与政策风险 - 特朗普的关税威胁已导致融资谈判陷入停滞，关税政策对AI的财务预测造成严重干扰，从服务器机架到冷却系统和芯片等一切可能面临更高关税[2] - 据TD Cowen分析，数据中心建设成本可能因关税上涨5%至15%，有些运营商面临的价格甚至更高，这对于已经面临高额成本压力的AI基础设施项目是雪上加霜[2] - 贷款机构和债务投资者因回避高风险押注导致资本成本上升，同时人们担心全球可能陷入衰退会抑制数据中心需求，这些因素正在拖累讨论进程[2] 行业竞争与技术演变 - 一系列更高效、更便宜的AI模型正在涌现，比如来自中国的DeepSeek，这引发了人们对这些模型将如何影响与OpenAI相关项目长期盈利能力的质疑[2] - 投资者开始认识到AI模型并非稀缺资源，价格战可能会侵蚀利润率，从而降低支持大规模数据中心建设的商业理由[3] 公司应对措施与影响 - 软银已在其愿景基金创业投资部门组建了一个由20至30人组成的团队，专注于“星际之门”计划并加速大规模数据中心的推出，团队包括美洲区董事总经理Vikas J. Parekh[4] - 该计划的支持者包括甲骨文公司和穆巴达拉的MGX[4] - 项目停滞可能暗示整个AI基础设施繁荣正在降温，可能对近期推高科技股的AI热潮产生连锁反应[4]