公司概况 - 公司从事功率半导体器件开发与销售，主要产品为硅基MOSFET及少量IGBT，采用Fabless轻资产模式[1] - 实控人夫妇持有约95%股权，2024年末全职员工64人（研发11人、销售33人）[1][2] - 2022-2024年研发开支分别为950万/730万/580万元，研发强度5.68%/6.46%/4.77%，拥有4项发明专利[2] 商业模式疑点 - 公司自称芯片设计商但实际为日本鼎日亚洲总代理，设立"鼎日半导体"子公司，多个网站使用鼎日品牌域名[3] - 招股书未披露与日本鼎日代理关系，电商平台宣传片明确标注代理身份[3] - 华强电子网显示DIN-TEK产品价格混乱（0.2-1元/颗），有商家暗示鼎日实为国产品牌[4] 异常财务表现 - 2022-2024年毛利率55.8%/55%/56.9%，远超行业20-40%水平，消费电子收入占比56.1%-66.8%[5][6] - 同期产品均价降幅23-32%，但晶圆采购成本仅行业均值的50-70%（1861-2329元 vs 行业2631-3730元）[8][9] - 海外客单价低至0.114-0.129元/颗，显著低于电商平台最低报价（0.02-0.5美元）[9] 上市操作争议 - 2022-2024年净利润5360万/3101万/3511万港元，勉强满足港股盈利测试标准[10][11] - 上市前两年分红6546.7万元（95%进入实控人账户），导致现金储备仅剩1621.9万元[12] - 募资用途包括租用1300平方米新办公空间（现有1941平方米已满负荷）[13] 行业对比 - IDM模式企业MOSFET毛利率20-30%，Fabless模式通常高于30%[6] - 消费电子领域毛利率普遍低于20%，汽车/工业领域超30%[7] - 晶圆产能紧张时IDM模式占优，产能充裕时Fabless模式更具成本优势[6]