财务表现 - 2025年第一季度公司实现收入7.73亿元，同比增长38.2% [1] - 归母净利润1.94亿元，同比增长60.4%，扣非归母净利润1.86亿元，同比增长64.6% [1] - 毛利率达37.2%，同比提升3.9个百分点，归母净利率25.1%，同比提升3.5个百分点 [2] - 期间费用率8.54%，同比上升0.6个百分点，其中销售/研发/管理/财务费用率分别为3.3%/5.3%/2.7%/-2.9% [2] 客户与市场 - TOP10客户中8家实现同比增长，增幅区间为10.5%-325.2%，其中3家客户增幅超过200% [1] - 新开拓22家客户均为零售商，包括2家美国TOP100家居零售商 [1] - 对美国零售商收入占比达64.8%，美国市场总收入占比约90.5% [1][2] - 越南出口占比84.0%，已覆盖多数美国订单 [2] 产能与供应链 - 越南生产基地通过匠心美国运营，2019年建成投产 [2] - 2024年整体制造费用同比下降18.9%，生产效率持续优化 [2] - 存货周转天数91.34天，同比增加26.62天；应收账款周转天数48.72天，同比增加2.61天 [3] - 应付账款周转天数71.40天，同比增加9.36天 [3] 现金流与预测 - 经营性现金流1.23亿元，同比增加0.46亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.2亿元、9.8亿元、11.4亿元 [3] - 对应PE估值分别为14.3倍、12.0倍、10.3倍 [3] 行业动态 - 贸易摩擦加剧导致展会人流下滑、下单节奏放缓、客户信心波动 [1] - 公司展厅热度保持稳定，预计第二季度订单延续高增长态势 [1] - 海外品牌、生产、管理及售后体系成熟，全球竞争优势显著 [2]