文章核心观点 美国第一季度GDP数据萎缩且未充分反映特朗普政策影响，市场关注4月非农就业报告，投资者押注特朗普立场软化，就业数据表现将影响市场对美国经济衰退的担忧及市场情绪 [1][3] 分组1：GDP数据情况 - 美国第一季度GDP数据意外萎缩0.3%，未充分反映特朗普关税政策、联邦政府削减开支以及移民政策的影响 [1] - 一季度GDP同比下降0.3%主要受统计因素影响，而非特朗普政策直接冲击 [2] - 若没有商务部经济分析局的假设，GDP实际上可能萎缩1.5%，而非0.3% [2] 分组2：就业数据相关 - 市场关注周五公布的4月非农就业报告，这是特朗普宣布对等关税政策以来的首个关键“硬数据” [1] - 华尔街分析师预计4月非农新增就业人数为13.3万，失业率将维持在4.2%，ADP公布私营企业就业仅增长6.2万且预测与实际数据相差较大 [1] - 若就业数据疲软，可能为特朗普批评者提供论据；若强劲，短期内会让批评者沉默 [1] 分组3：关税对经济影响 - 进口激增使企业为应对关税提前囤货，进口数据从GDP中大量扣除，但库存增加未在数据中体现 [2] - 目前几乎没有关税成本传导到美国消费者身上，零售商努力维持价格稳定 [2] - 早期关税及未来关税预期可能抑制企业招聘意愿，但失业保险申请数量保持在较低水平 [2] 分组4：投资者预期与市场表现 - 投资者押注特朗普未来几个月采取更市场友好立场，若非农报告显示韧性，美国经济衰退担忧或减弱 [3] - 市场参与者押注“更低关税、更低利率和更低税收”情景，金融条件放松和人工智能强劲支出将缓解增长担忧 [3] - 美股过去两周有所回升，因市场乐观认为美国将与主要贸易伙伴谈判，弱于预期的经济数据会使市场情绪不稳 [3]