公司业绩与预期 - Robinhood Markets将于2025年第一季度财报发布前市场预期营收8.986亿美元，同比增长45.4%，每股收益预期0.32美元，同比增长77.8% [5][6] - 公司历史四个季度中有三个季度盈利超预期，平均超出幅度达80.75%，其中2024年3月季度超预期幅度高达260% [2][3] - 2024年第四季度业绩受益于加密货币交易热潮、净利息收入(NII)增长及Gold订阅用户增加 [1] 业务驱动因素 - 第一季度交易收入预计达5.477亿美元，同比增长66.5%，其中期权交易收入2.298亿美元(增长49.2%)，股票交易收入6030万美元(增长54.6%)，加密货币交易收入2.641亿美元(增长109.6%) [9][10] - 净利息收入预期2.965亿美元，同比增长16.7%，主要因美联储未降息维持较高利率环境 [11] - 其他收入预计5370万美元，同比增长53.5% [11] 运营与战略布局 - 公司持续投入平台能力建设、产品创新及合规功能，运营费用保持高位，同时收购Bitstamp可能产生重组相关费用 [12] - 计划通过欧洲和亚太地区扩张实现全球化，重点发展加密货币业务包括欧盟市场拓展及代币化增强 [22] - 2024年5月宣布10亿美元股票回购计划，截至2024年底剩余7.43亿美元额度可用 [23] 市场表现与估值 - 2024年第一季度股价上涨13.2%，跑赢行业平均下跌1.3%及同行Charles Schwab(涨4.9%)、Interactive Brokers(跌2%) [15] - 当前股价对应12个月市净率(P/TB)5.73倍，显著高于三年中值1.46倍及行业平均2.62倍，估值偏高 [18] 行业环境与竞争 - 行业交易活动活跃，Interactive Brokers第一季度佣金收入增长35.6%，Charles Schwab交易收入增长11.1% [9] - 面临关税政策不确定性、通胀压力及监管加强等宏观挑战，可能抑制未来交易量增长 [21][24] - 银行业新业务拓展面临激烈竞争压力 [24]