财务表现 - 2025年Q1公司实现收入8 95亿元 同比下滑10 20% [1] - 归母净利润1 14亿元 同比下滑25 95% 扣非归母净利润1 14亿元 同比下滑19 42% [1] - 毛利率40 45% 同比下降1 03个百分点 主要受收入下滑影响规模效应 [1] - 期间费用总额2 28亿元 同比减少0 10亿元 但费用率从23 89%上升至25 46% 因收入下滑幅度更大 [1] 行业环境 - 2025年3月全国商品房销售面积11123万平方米 同比下滑0 88% [1] - 自2024年4月起商品房销售面积同比降幅持续收窄 但尚未转正 下游市场萎缩对建材企业形成压力 [1] 财务健康度 - 资产负债率仅19 16% 货币资金及交易性金融资产合计25 75亿元 [2] - 应收账款及票据4 76亿元 无短期借款等有息负债 [2] - 2025年Q1收现比133% 净现比73% 较去年同期118%和-112%显著改善 [2] 经营规划 - 2025年营业收入目标65 80亿元 同比增长5% 成本费用目标控制在53 50亿元左右 [2] - 国内市场坚持高质量经营 管道业务稳中求进 国外市场稳扎稳打 [3] 股东回报 - 2024年中期分红每10股派1元 合计1 57亿元 2024年末期分红每10股派5元 合计7 86亿元 [2] - 2024年累计分红9 43亿元 占归母净利润比例达99% [2] - 高分红底气来自主业现金流稳定 低负债率及强偿债能力 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为10 25亿元 11 05亿元 12 20亿元 [3] - 当前股价对应PE分别为19 0倍 17 7倍 16 0倍 [3]