业绩回顾 - 2024年公司营收32.51亿元，同比增长21.38%，归母净利润5.83亿元，同比增长29.89%，超过2023年设定的5.6亿元目标 [1] - 2025年业绩目标为7.3亿元，同比增长约25% [1] - 2025年Q1营收7.89亿元，同比增长27.91%，归母净利润1.43亿元，同比增长38.50% [1] 收入结构与盈利能力 - 收入结构：资源与公共事业14.25亿元（占比43.84%，增速+26.41%）、建筑与基建10.53亿元（占比32.38%，增速+8.97%）、地理空间信息5.89亿元（占比18.10%，增速+38.44%）、机器人与自动驾驶1.85亿元（占比5.68%，增速+15.53%） [2] - 资源与公共事业是主要成长驱动，建筑与基建是压舱石业务，地理空间信息成为新增长引擎 [2] - 2024年综合毛利率58.13%（25Q1为58.34%），建筑与基建毛利率最高（68.41%），机器人与自动驾驶最低（41.95%） [2] - 净利润率连续六年增长，2024年达17.94%（25Q1为18.66%） [2] 国内外业务表现 - 2024年国内业务收入23.13亿元，同比增长18.07%，高于行业平均水平 [3] - 2024年海外业务收入9.38亿元，同比增长30.39%，占比不到3成，毛利率高达77.60% [3] - 海外市场对标天宝导航（年收入约100-150亿元），公司海外收入复合增速近40%，主要出口亚太和欧洲 [3] - 出口产品从RTK设备拓展至农机自动驾驶和三维智能产品，品类持续拓宽 [3] 投资建议 - 调整2025-2026年归母净利润预测至7.56亿元、10.00亿元，新增2027年预测13.07亿元 [4] - 对应EPS分别为1.38元、1.82元、2.38元，2025-2027年PE分别为30.68X、23.20X、17.74X [4]