核心观点 - 公司2025年第一季度业绩显示，尽管归属于公司的净收入同比下降，但核心运营指标表现强劲，包括Nareit FFO同比增长、同店NOI增长2.8%以及创纪录的新租和续租租金涨幅[1][3][4] - 管理层认为其增值业务计划在所有方面都取得了成功，强劲的远期租赁和再投资渠道，加上有吸引力的租金基础，使公司能够在市场波动中继续表现出色[1] - 公司确认了2025年全年的Nareit FFO和同店NOI增长指引，显示出对全年业绩的信心[9][17] 财务业绩 - 净收入：2025年第一季度归属于公司的净收入为6970万美元，摊薄后每股收益0.23美元，低于2024年同期的8890万美元或每股0.29美元[1][2] - Nareit FFO：2025年第一季度Nareit FFO为1.711亿美元，摊薄后每股0.56美元，高于2024年同期的1.634亿美元或每股0.54美元[3][9] - 同店NOI：2025年第一季度同店NOI同比增长2.8%[4][9] - 股息：董事会宣布季度现金股息为每股0.2875美元（相当于年化每股1.15美元），将于2025年7月15日支付给2025年7月2日的在册股东[5] 投资组合与租赁活动 - 租赁表现：公司执行了130万平方英尺的新租和续租，可比空间租金涨幅为20.5%，其中新租50万平方英尺，可比空间租金涨幅高达47.5%[9] - 出租率：总出租率为94.1%，主力店出租率为95.7%，小商铺出租率为90.8%[9] - 已租未开业面积：已签约但尚未开业的新租面积达290万平方英尺，年化基本租金为6040万美元[9] - 租赁与计费占用率差：达到410个基点[9] 资本投资与项目 - 再投资项目稳定化：稳定了六个增值再投资项目，总净成本约为2750万美元，平均增量NOI收益率为11%[9][10] - 在建再投资渠道：在建渠道包括37个项目，总净估计成本约为3.909亿美元，预期平均增量NOI收益率为10%[9][10] - 其中包括14个主力店重新定位项目（成本约6670万美元，预期收益率7%-14%） - 8个外地块开发项目（成本约580万美元，预期平均收益率23%） - 15个再开发项目（成本约3.184亿美元，预期平均收益率9%）[10] - 新增项目：新增八个再投资项目，总净估计成本约为3030万美元，预期平均增量NOI收益率为12%[10] 资本活动与资产负债表 - 收购与处置：第一季度以310万美元收购了一处现有物业的地块，完成了2280万美元的处置[7][9][10] - 后续处置：第一季度后，公司通过处置两处部分物业获得了约1840万美元的总收益[10] - 债务发行：公司的运营合伙企业在2025年3月4日发行了4亿美元、利率5.200%、2032年到期的优先票据，所得款项用于一般公司用途，包括偿还无抵押循环信贷下的未偿债务[10] - 信贷安排修订：2025年4月24日，公司修订并重述了其无抵押循环信贷和定期贷款，将循环贷款承诺额度定为12.5亿美元（到期日延长至2029年4月30日），并延续了5亿美元定期贷款（到期日延长至2030年4月30日），同时降低了利率[17] - 流动性：截至2025年3月31日，公司拥有14亿美元的流动性[10] - 杠杆率：截至2025年3月31日，净债务与年化当期季度调整后EBITDA的比率为5.5倍，与过去十二个月调整后EBITDA的比率为5.7倍[17][26] 2025年全年业绩指引 - 净收入：预计归属于公司的净收入在2.70亿至2.85亿美元之间，摊薄后每股收益在0.88至0.93美元之间[11] - Nareit FFO：预计在6.73亿至6.88亿美元之间，摊薄后每股在2.19至2.24美元之间[11][17] - 同店NOI增长：预计增长在3.50%至4.50%之间[17] - 坏账预期：预计2025年不可收回收入占总预期收入的比例在75至110个基点之间[17]