财务表现 - 2024年营业总收入20.46亿元，同比下降29.21%，归母净利润-6.81亿元，同比下降1110.73% [1] - 第四季度营业总收入5.36亿元，同比下降17.11%，归母净利润-6.66亿元，同比下降519.19% [1] - 毛利率24.41%，同比增30.6%，净利率-33.41%，同比减1454.58% [2] - 每股收益-0.81元，同比减1110.7%，每股净资产1.2元，同比减40.41% [2] - 销售费用、管理费用、财务费用总计5.02亿元，三费占营收比24.56%，同比增9.46% [2] 债务与现金流 - 流动比率0.82，货币资金4.21亿元，同比下降17.32% [1][2] - 有息负债21.03亿元，同比略减2.92%，有息资产负债率达45.69% [2][4] - 每股经营性现金流0.42元，同比减19.67% [2] - 货币资金/总资产占比9.77%，货币资金/流动负债占比24.28% [4] 费用与成本变动原因 - 管理费用下降40.48%，主因股权激励费用减少及子公司转让 [2] - 研发费用增长47.21%，因加大乳制品新品研发投入 [2] - 经营活动现金流净额下降19.67%，因子公司转让后不再并表 [2] - 投资活动现金流净额下降77.07%，因处置子公司现金流入减少 [2] 资产与负债变动 - 在建工程减少64.37%，因部分项目转固 [2] - 交易性金融资产增长110.26%，因购买理财产品 [2] - 长期应付款激增3739.09%，因融资租赁业务增加 [3] - 递延所得税资产增长138.86%，因计提坏账准备增加 [2] 业务与商业模式 - 公司净利率-33.41%，产品或服务附加值较低 [3] - 上市15年累计融资21.24亿元，累计分红1.87亿元，分红融资比0.09 [3] - 业绩主要依赖营销驱动，需关注驱动力可持续性 [3]