业绩表现 - 2024年营业收入71.50亿元同比下降6% 归母净利润-8.89亿元同比转亏 [1] - 4Q24单季度营业收入16.85亿元同比增长6% 归母净利润-10.71亿元同比转亏 [1] - 1Q25营业收入16.64亿元同比下降8% 归母净利润0.77亿元同比下降24% [1] 盈利压力因素 - 计提商誉/应收账款/固定资产等减值约10亿元导致业绩明显下滑 [1] - 国内智能显示需求疲软致收入下滑16% 海外去库存致毛利率同比下降5.31ppt至28.68% [1] - 文旅夜游业务因需求疲软及竞争加剧致毛利率同比下降6.38ppt至17.79% [2] 分业务表现 - 智能显示业务2024年收入61.09亿元同比下降6% 毛利率27.70%同比下降1.61ppt [2] - 文旅夜游业务2024年收入7.10亿元同比下降5% [2] - AI与空间计算业务2024年收入3.07亿元同比下降13% 主因需求下降及新产品生产延误 [2] 技术发展布局 - Micro LED产品覆盖0.4-1.8mm间距 可满足中高端客户及替代小间距产品需求 [3] - OptiTrack光学动作捕捉系统具备高精度低延迟优势 为多领域提供底层技术支持 [3] - 2024年12月以"数据/服务/算法/硬件"为核心正式入局具身智能领域 发布机器人训练解决方案 [3] 财务预测与估值 - 维持2025年EPS预测0.17元 引入2026年EPS预测0.19元 [4] - 对应2025/2026年市盈率35.8x/32.2x 目标价上调18%至6.50元 [4] - 新目标价对应2025/2026年市盈率38.7x/34.8x 较当前存在8%上升空间 [4]