政策与市场环境 - 支持民营和科创企业发展的政策持续出台，市场关注点在于如何畅通融资渠道并改善信息不对称问题 [1] - 债券市场发行成本较低且发行期限有延长趋势，有利于企业债券融资，民企债券信用风险可控 [2] - 2025年前3个月民企非金融企业发行债券145只，规模达1143.24亿元，加权平均利率2.39%较去年同期进一步下移 [2] 民企融资现状与挑战 - 民企融资规模仅占信用债市场总规模约3%，长期处于净流出状态，2025年一季度净流出近160亿元 [3] - 民企发债受到信用风险识别难度高、二级市场流动性不足、主承销商承做动力不足等因素制约 [3] - 同等级民营企业平均融资成本普遍高于国有企业，二者平均发行利率最高相差200个基点 [3] 发展机遇与产品创新 - 在支持新质生产力发展和金融五篇大文章政策背景下，民企中涌现大量科创企业，丰富科创债产品体系值得期待 [4] - 针对民企特有融资痛点的债券产品谱系需进一步丰富和完善，以满足不同类型企业的资金需求 [5] - 企业方建议进一步提高债券期限匹配度、估值公允性与前瞻性以及注册发行便利 [5] 投资端关切与市场建设 - 投资机构最关注评级与估值结果稳定性以及增信支持力度，建议提高信息披露水平和强化信用增信措施 [6] - 建议优化评价激励机制、探索建立风险共担机制、完善做市商制度以及搭建民企与投资人深度交流平台 [7] - 在政策加持下，随着支持民企发债融资的新工具落地，民企债券发行与净融资有望持续改善 [3]