财务表现 - 2025年第一季度营业收入40.86亿元 同比增长11.60% 环比下降18.94% [1] - 2025年第一季度归母净利润2.06亿元 同比增长157.47% 环比下降42.79% [1] - 盈利同比大幅回升主要受益于鸡猪养殖成本下降及猪价改善 [1] 肉鸡业务 - 2025年第一季度肉鸡出栏1.23亿羽 同比增长8.69% 主要依靠华南、西南、华中等地子公司产能爬坡 [1] - 肉鸡销售均价11.00元/公斤 同比下降14.86% [1] - 养鸡板块生产指标达近五年最好水平 饲料原料成本下降推动成本进一步改善 [1] - 行业产能虽恢复但仍处低位 预计五一、端午等消费节点将改善黄羽肉鸡景气度 [1] 生猪业务 - 2025年第一季度肉猪出栏48.37万头 同比增长162.60% 主要得益于养殖产能扩张和生产稳定性提高 [2] - 肉猪销售均价15.31元/公斤 同比增长4.92% [2] - 截至2024年末生猪养殖产能达200万头 通过自有猪场建设和外部优质猪场整合实现 [2] - 2024年末生猪完全成本降至14元/公斤以下 预计2025年第一季度单头盈利保持200-300元 [2] - 行业能繁母猪存栏环比回落 2025-2026年行业景气有望延续 [2] 盈利预测调整 - 下调2025年归母净利润预测至10.5亿元（原17.6亿元） [3] - 上调2026年归母净利润预测至15.2亿元（原10.8亿元） [3] - 预测2027年归母净利润16.2亿元 对应2025-2027年EPS分别为1.3/1.8/2.0元 [3]