核心观点 - XP发布巴西宏观经济月度报告 预测2025年和2026年巴西经济呈现更乐观增长轨迹 将2025年GDP增长预测从2.0%上调至2.3% 2026年从1.0%上调至1.5% [1] 经济预测与修订 - 上调GDP增长预测主要反映强劲就业市场表现 家庭收入韧性以及联邦政府近期刺激措施 [2] - 刺激措施包括增加"Minha Casa Minha Vida"住房计划资金 扩大工资扣除信贷范围 以及针对中低收入家庭财政激励 [2] - 通胀预测维持2025年6.0%不变 但将2026年预测上调至4.7% 反映更高增长预期和所得税改革可能带来通胀影响 [5] 货币政策与财政挑战 - 货币政策持续收紧以应对通胀压力 但需要更明确财政整顿和结构改革以实现通胀持续下降和未来利率降低 [3][4] - 财政平衡面临挑战 预计政府需要额外筹集1100亿雷亚尔（约183亿美元）收入才能实现2026年盈余目标 [5] 汇率与国际环境 - 雷亚尔兑美元汇率预测维持年底6.00不变 但风险仍与全球贸易中断和大宗商品价格波动相关 [5] - 国际环境存在不确定性 特别是美国关税上升和美元走弱影响 虽然目前支持包括雷亚尔在内新兴市场货币 但若全球衰退担忧实现风险厌恶可能回归 [3] 机构背景 - XP是巴西最大独立金融机构之一 拥有超过460万活跃客户和12万亿雷亚尔托管资产 通过超过18,200名投资顾问网络服务市场 [4]