文章核心观点 全聚德2024年业绩下滑，盈利依赖投资收益，面临创新不足、研发投入低等问题，虽布局多赛道但仍缺乏核心竞争力 [2][3][23] 业绩表现 - 2024年全年营业收入14.02亿元，同比下降2.09%；归母净利润3413.09万元，同比下降43.15%；扣非归母净利润1614.13万元，同比下降65.79% [2][4] - 分季度看，前三季度盈利，第四季度亏损，营收3.18亿元，同比下降7.12%；归母净利润亏损3632万元，同比下降210.25% [5] 业务结构 - 核心餐饮服务收入10.81亿元，占比77.1%，同比下降2.32%；商品销售收入2.96亿元，占比21.14%，同比下降1.46% [2][6] - 餐饮服务及食品加工销售业务毛利率分别为12.87%、29.96% [7] 地区表现 - 华北地区收入10.56亿元，占比75.31%，毛利率21.60% [8] - 华北、西南、华中地区营收增长0.82%、7.11%、3.16%，华东、西北、东北地区分别下滑8.34%、22.64%、21.54% [9] 投资收益 - 2024年投资收益3147万元，占归母净利润比重达92% [3][10] - “权益法核算的长期股权投资收益”2233.15万元，主要源自对联营企业投资，对聚德华天和首旅财务公司投资损益合计占比近七成 [11] 业务拓展 - 发力餐饮产品食品化，天猫旗舰店北京烤鸭熟食礼袋成交7万多单，礼盒款成交3万多单 [12][14] - 进军休闲食品赛道，推出子品牌“零研所”，产品价格高于周黑鸭 [15][16][17] - 2022年底官宣卖酒，两款白酒价格较发布时下跌 [19][20] 研发投入 - 2023年研发费用占营收0.18%，2024年研发费用460.78万元，同比增长73.99%，占营收比例仅0.33%，远低于同行 [21][22] 面临挑战与建议 - 创新和升级速度跟不上年轻一代，经营理念与年轻消费者存在差异，体制限制创新 [3] - 缺乏核心竞争力，机制体制不匹配餐饮竞争，可引入民营资本合作开发运营 [23][24]