财务表现 - 2024年公司实现收入76.6亿元，同比增长17%，归母净利润3.6亿元，同比增长33%，扣非归母净利润3.3亿元，同比增长31% [1] - 2024Q4单季度收入21.9亿元，同比增长18%，归母净利润0.3亿元，同比下降79%，扣非归母净利润0.1亿元，同比下降93% [1] - 2025Q1公司实现收入19.9亿元，同比增长15%，环比下降9%，归母净利润0.6亿元，同比下降52%，环比增长86%，扣非归母净利润0.6亿元，同比下降53%，环比增长443% [1] - 2024年食品包装材料收入31.5亿元，同比下降5%，毛利率4%，同比上升0.7个百分点，日用消费品收入24.5亿元，同比增长10%，毛利率21%，同比上升1.2个百分点，出版印刷材料收入10.1亿元，同比增长22%，毛利率4%，同比下降1.8个百分点，工业包装材料收入7.5亿元，毛利率4%，为本期新增产品，工业配套材料收入2.9亿元，同比增长210% [1] 增长驱动因素 - 2024年增长主要得益于数码转印纸、描图纸、工业衬纸销量和毛利率上升，以及湖北基地工业包装纸毛利贡献 [1] - 工业配套材料收入大幅增长主要系龙游工厂2023年仅并表9-12月数据 [1] - 2025Q1盈利环比改善主要系商品浆成本环比下行及自产化机浆成本明显改善 [2] 产能与项目进展 - 2024年湖北基地三条包装纸产线PM11、PM15和PM16均按计划完成建设并于24Q3投产，江西基地PM20（数码转印纸）和PM17（描图纸）投产，截至2024年末公司纸产品形成213万吨产能 [2] - 2025年在建项目包括湖北基地PM18（30万吨工业包装纸）、PM12（7万吨装饰原纸）、PM21（25万吨格拉辛纸）和江西基地PM19（文化纸）产线，预计2025年末纸产品形成280万吨产能 [2] - 造纸大基地通过规模化、集约化、智能化运营有望显著降低综合成本 [2] 未来展望 - 公司浆纸一体化布局稳步推进，新增产能持续释放，衢州、江西、湖北三大基地协同发展，产品结构趋于多元 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.6亿元、6.1亿元、7.4亿元 [2]