业绩表现 - 2024年实现收入76.56亿元，归母净利润3.62亿元，同比+33% [1] - 4Q24实现收入21.9亿元，归母净利润0.35亿元 [1] - 1Q25实现收入19.89亿元，归母净利润0.65亿元，同比-52% [1] - 业绩低于预期主要系需求弱、纸价低迷 [1] 产能与销量 - 2024年整体销量146.55万吨，同比+38.72% [2] - 湖北基地新增三条工业包装纸产线(PM11、PM15、PM16)，设计产能68万吨，2024年实现销量31.68万吨 [2] - 截至2024年末公司实现产能213.4万吨 [3] - 2025年Q1已投放55万吨瓦楞纸产能 [3] 价格与利润 - 2024年整体均价5,224元/吨，同比-473元/吨 [2] - 4Q24吨纸均价4,469元/吨 [2] - 2024年吨纸毛利516元/吨，吨纸净利265元/吨，同比分别-77元/-50元 [2] - 4Q24吨纸毛利251元/吨，吨纸净利71元/吨 [2] 资本开支与财务状况 - 2024年资本开支20.6亿元，同比+4.74亿元 [2] - 1Q25资本开支5.66亿元 [2] - 2024年末资产负债率69% [2] - 2024年经营活动现金流净额-0.96亿元 [2] 发展规划 - 2025年计划投产湖北3条造纸产线、江西1条造纸产能，预计2025年产能280万吨以上 [3] - 加快自制纸浆配套建设，提升原料自供比例 [3] - 打造大宗纸+特种纸全矩阵产品布局 [3] 行业展望 - 短期需求偏弱，成本端浆价下调，纸价缺乏上涨支撑 [3] - 中长期关注消费政策催化下涨价行情 [3]