文章核心观点 曾经市值巅峰之和近4000亿元的“医美三剑客”爱美客、昊海生科、华熙生物，在大单品降价潮冲击下陷入多重困境，2024年年报显示业绩不佳，各公司面临不同问题且破局之路充满不确定性[1]。 业绩表现 - 2024年昊海生科营业收入约26.98亿元，同比增长1.64%，归母净利润约4.2亿元，同比增长1.04%，上年度营收和利润对应增速分别为24.59%和130.58% [2]。 - 2024年爱美客营业收入30.26亿元，同比增长5.45%，归母净利润19.58亿元，同比增长5.33%，增速从2023年的47%降至个位数，2024年四季度营收和归母净利润同比分别下降7.14%、15.45%，首次单季“双降” [2]。 - 2024年华熙生物营业收入53.71亿元，同比下降11.61%，归母净利润1.74亿元，同比下降70.59%，四季度出现近2亿元亏损，为2019年上市以来首次单季度亏损 [2]。 业绩下滑原因 - 华熙生物业绩下滑受管理变革成本、长期战略投入、前瞻性研发费用增加、创新性业务投入、消费品业务调整等因素影响，是战略性主动调整 [3]。 - 昊海生科医美业务增长被眼科业务拖累，且医美业务增速也大幅下降，同时医美行业上游市场价格战导致产品质量受质疑、机构利润缩水 [5][7]。 - 爱美客产品矩阵单一，过度依赖“嗨体”和“濡白天使”，竞品入场使“嗨体”价格下跌，“濡白天使”销量增长乏力 [8][9]。 - 华熙生物核心业务皮肤科学创新转化业务受市场竞争加剧、产业周期波动和战略调整等因素影响，收入同比大幅降低 [10]。 公司高层薪酬情况 2024年华熙生物管理费用为6.58亿元，同比增长33.77%，高层薪酬总额从2023年的2543.43万元增加至4355.02万元，增幅为71.23%，董事、副总经理郭珈均报酬总额增幅超570% [4]。 破局尝试 - 华熙生物探索新领域，与韩国Medytox公司合作开拓肉毒素赛道失败，押宝功能性食品推出相关产品，但消费者认可度低，2024年该业务收入仅0.82亿元，占总营收比重不足2% [12][13]。 - 爱美客拟以1.9亿美元收购韩国医美公司REGEN 85%股权，意在借助其海外分销体系和成熟产品打开国际市场，但估值溢价达1344.12%，回报存在不确定性 [14]。