核心观点 - 公司在肿瘤学、女性健康、自身免疫疾病和神经学等关键专业检测领域表现强劲，预计将推动未来增长 [1] - 公司拥有稳健的潜在收购渠道，符合其财务战略并增强有机增长 [1] - 中央实验室业务是生物制药实验室服务（BLS）板块的关键增长驱动力 [1] - 宏观经济问题和汇率波动对运营产生不利影响 [1] 财务表现 - 过去一年股价上涨4.9%，同期行业下跌9.2%，标普500指数下跌1.4% [2] - 市值187亿美元，收益率为7.2%，高于行业的6.3% [2] - 过去四个季度平均盈利超预期3.2% [2] - 2025年营收预期139.3亿美元，同比增长7.1% [14] - 2025年每股收益预期保持16.01美元 [14] 业务发展 - 2024年增强神经退行性疾病检测能力，推出pTau217阿尔茨海默病检测和GFAP神经退行性疾病早期检测 [3] - 肿瘤学推出Plasma Detect检测，使用全基因组测序和机器学习分析最小残留病灶（MRD），目前正在进行12项全球试验 [3] - 精准肿瘤学产品组合扩展，包括Labcorp Tissue Complete和OmniSeq INSIGHT循环肿瘤DNA检测 [4] - 获得FDA de novo营销授权PGDx elio plasma focus Dx [4] - 第四季度推出多发性硬化监测档案，监测神经丝轻链血清和GFAP值 [4] - 推出首个伴随诊断（CDx）检测，识别适合VYLOY靶向治疗的胃癌患者 [4] - 通过Labcorp OnDemand平台推出多项消费者自主检测 [4] 收购与合作伙伴关系 - 2024年投资8.39亿美元进行收购，加强作为医院、卫生系统和区域/地方实验室关键合作伙伴的角色 [5] - 第四季度收购Lab Works的选定资产和分子检测地点，增强阿拉巴马州的综合检测和实验室服务 [5] - 完成收购Ballad Health在阿巴拉契亚地区的选定 outreach 实验室服务 [5] - 12月与MAWD Pathology Group达成协议，收购其独立实验室的临床和女性健康检测业务的选定资产 [6] - 与美国疾病控制与预防中心（CDC）合作推出H5禽流感分子检测 [6] - 收购BioReference Health诊断业务的选定资产 [7] - 与Naples Comprehensive Healthcare合作管理其住院实验室运营 [7] - 收购Invitae的选定资产，预计2025年推动营收增长约10%，并轻微提升盈利 [9] 生物制药实验室服务（BLS）扩展 - 与领先制药和生物技术公司合作，开发潜在抗病毒药物、治疗方法和疫苗 [10] - 中央实验室业务第四季度增长10%，推动生物制药营收增长 [10] - 早期开发业务营收同比增长12% [10] - 在印第安纳州格林菲尔德开设新设施，增强全球分子生物分析能力，支持先进疗法的临床前和临床分子生物分析检测开发和验证 [11] - 2023年在中国开设两个新国际设施：新的试剂盒生产设施和扩大的免疫学及免疫毒理学实验室 [11] 风险因素 - 运营高度依赖患者、医生、医院、医疗设备公司等对诊断检测和药物开发服务的需求 [12] - 全球经济状况波动，包括通货膨胀，显著减少这些服务的需求，影响客户支付能力和公司盈利能力 [12] - 地缘政治局势加剧，如乌克兰和中东，可能减少检测量，导致供应链中断和提高服务价格 [12] - 巨大国际市场份额使其易受汇率波动影响 [13] - 美元升值预计将使公司海外营收面临困境 [13] - 2025年汇率折算预计对企业营收产生50个基点（bps）的不利影响，对生物制药营收产生140个基点的更高不利影响 [13] 同业比较 - Masimo（MASI）收益率为3.5%，远高于行业的-3.6%，过去四个季度平均盈利超预期14.4%，过去一年股价上涨1.6%，同期行业下跌18% [15] - Boston Scientific（BSX）收益率为3.1%，高于行业的0.4%，过去四个季度平均盈利超预期8.3%，过去一年股价上涨54.8%，同期行业增长10.5% [16] - Abbott（ABT）收益率为4.1%，高于行业的0.4%，过去四个季度盈利三次超预期一次持平，平均超预期1.6%，过去一年股价上涨11.5%，同期行业增长1.5% [17]