文章核心观点 公司2024年业绩良好，受益于算力需求推动产品放量，盈利能力提升，在研项目丰富，预计未来归母净利增长，维持“买入 - B”评级 [1][2][4] 事件描述 - 3月26日公司发布《2024年年度报告》，全年营收9.60亿元，同比+34.94%，归母净利2.51亿元，同比+44.47%，扣非后归母净利2.27亿元，同比+51.00% [1] - 2024Q4营收2.67亿元，环比+6.5%，归母净利0.66亿元，环比 - 1.3%，扣非后归母净利0.57亿元，环比 - 9.8%，因四季度原材料涨价 [1] 事件点评 产品销售情况 - 受益于算力需求，公司球粉产品全面放量，2024年半导体全球销售额6280亿美元，同比+19%，相关封装材料等处于景气上行阶段，拉动粉体材料需求 [2] - 2024年球形硅微粉销售36739吨，同比+42.29%，销售均价14941元/吨，同比+4.6% [2] - 角形硅微粉销售76704吨，同比+8.65%，销售均价3304元/吨，同比持平 [2] - 其他粉体销售7863吨，同比+63.88%，销售均价19937元/吨，同比 - 12.1% [2] 盈利能力 - 2024年公司毛利率40.38%，同比+1.12个pct，因高毛利球粉放量 [2] - 球形硅微粉毛利率49.12%，同比+2.9个pct，其他硅微粉毛利率30.40%，同比+0.92个pct [2] - 公司推出高端产品适配先进场景，获海外客户认证 [2] 在研项目 - 公司研发占比达6.3%，超低损耗高速基板用球形二氧化硅等在研项目推进顺利，针对国际前沿领域布局，更新迭代产品和技术 [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利分别为2.98/3.46/3.81亿元，对应3月27日收盘价57.55元，PE分别为36/31/28倍，维持“买入 - B”评级 [4]