核心观点 - 英伟达H20 AI芯片面临重大供应链不确定性，库存已逼近红线，预计4月中旬新批次到货，4月20日后供货计划仍存多重不确定性 [1] - 供应危机由地缘政治因素和中国AI产业爆发式扩张引发的抢购潮共同导致，H20芯片已成为中国企业获取高端算力的关键路径 [1] - 国产替代方案正在加速发展，但性能差距仍存，美国可能进一步收紧出口将给中国AI产业带来更严峻挑战 [2] 供应链状况 - 英伟达H20芯片面临国际供应链重大不确定性，库存已逼近红线 [1] - 新批次芯片预计4月中旬到货，但4月20日后的供货计划仍受原材料管控、物流中断、生产瓶颈等多重不确定性影响 [1] - 全球贸易环境恶化与原材料政策波动加剧了供应链的脆弱性 [1] 市场需求 - 中国AI产业爆发式扩张，自DeepSeek推出高性价比大模型后，腾讯、阿里巴巴、华为、字节等科技巨头掀起H20芯片抢购潮 [1] - 市场出现供需严重失衡，芯片被高价转卖，经销商面临有价无市状况 [1] - 英伟达预计2024年H20出货量将突破100万片，对应营收超120亿美元 [2] 市场应对策略 - 新华三集团已启动利润优先的配货原则，长期稳定且高利润客户将获得优先权 [1] - H20作为英伟达在华销售的最先进芯片，自2023年美国升级出口禁令后，已成为中国企业获取高端算力的独木桥 [1] 国产替代进展 - 华为昇腾系列与寒武纪智芯已推出对标产品，但性能差距仍待市场检验 [2] - 美国官员年初曾考虑进一步收紧H20对华出口，若成真将对中国AI产业构成更严峻挑战 [2]