文章核心观点 - 英伟达在人工智能领域实力强劲，2025财年财务表现出色，但自2月26日发布财报后股价下跌约14%，当前面临多重逆风因素，不过在AI市场仍占主导地位，过往股价有下跌后反弹的情况，若趋势延续，未来几个月股价有望回升 [1][2][14] 多重逆风 - 公司面临宏观经济不确定性增加、地缘政治紧张局势加剧等宏观经济和特定公司的多重逆风 [3] - 拜登政府“AI扩散”规则5月生效，将对人工智能芯片和算法出口中国实施更严格限制，公司对中国出口量已减半，收紧出口限制将使公司在中国市场竞争困难 [3][4] - 特朗普政府计划对从中国、加拿大和墨西哥进口商品加征关税，可能扰乱公司供应链并增加制造成本 [4] - 公司数据中心业务增速显著放缓，2025财年第四季度同比仅增长20%，且面临来自美国和非美国人工智能企业的激烈竞争，其高估值的可持续性存疑 [5] AI主导地位 - 公司推出的Blackwell架构系统是其历史上产品推广最快的一次，第四季度贡献了110亿美元收入 [6] - 借助Blackwell，公司瞄准全球人工智能推理市场，该市场预计从2025年的1060亿美元增长到2030年的2550亿美元，公司已为推理工作负载指定了许多早期GB200部署 [7] - 首席执行官黄仁勋强调“推理AI”是公司重大机遇，Blackwell系统专为支持推理AI推理模型而设计，成本比之前的Hopper 100芯片低20倍，公司有望在该领域占据重要份额 [8] - 随着基础模型资源效率提高、训练成本降低，人工智能应用将更广泛，需求和基础设施支出将激增，DeepSeek - R1等竞争模型的发布对公司可能是好事 [9] - 公司正准备在代理AI、物理AI（机器人）、自动驾驶汽车和主权AI等多个人工智能驱动的垂直领域快速增长 [10] 后续展望 - 英伟达股票因经济不确定性增加、科技板块波动性上升和竞争压力加剧而受挫，过去一年内部人士和机构抛售活动增加影响了投资者信心 [11] - 公司股价曾多次大幅下跌后反弹，如2018年因加密货币挖矿需求下降导致GPU库存过剩，股价下跌近55%，后通过聚焦数据中心和游戏业务，2019年反弹近80% [12] - 2020年受新冠疫情影响股价下跌，后因游戏需求强劲反弹、数据中心收入增加和人工智能业务增强，到年底反弹近129% [13] - 2024年7月因担心人工智能支出放缓股价回调近19.5%，到10月因投资者对公司基本面和财务状况信心上升反弹40.6%，多数情况下公司股票短期波动，下跌后会反弹，若趋势延续，未来几个月股价有望回升 [14] - 投资者应关注更广泛的科技环境，可采用美元成本平均策略建仓以控制风险 [15]