核心观点 - NVIDIA第四季度财报表现优异但股价因毛利率和增长担忧下跌 当前被视为买入良机[2][3][4] 财务表现 - 第四季度调整后每股收益089美元 超出市场预期084美元 去年同期为052美元[5] - 季度营收3933亿美元 超出市场预期3772亿美元 超出幅度43%[5] - 数据中心营收3558亿美元 超出市场预期3351亿美元 同比增长93%[7] - 计算业务营收3256亿美元 超出市场预期3022亿美元 网络业务营收302亿美元 低于市场预期335亿美元[7] - 非GAAP毛利率735% 同比收缩32% 环比收缩15%[6] - 经营现金流166亿美元 高于去年同期的115亿美元[20] - 现金及等价物432亿美元 较上季度384亿美元增长[20] 业绩指引 - 预计第一季度营收430亿美元(±2%) 高于市场预期4106亿美元[9] - 预计非GAAP毛利率71%(±50基点) 低于市场预期的721%[9][10] - 预计非GAAP运营费用36亿美元[9] 业务进展 - 已解决Blackwell芯片供应问题 当季销售110亿美元 远超市场预期的60-70亿美元[8] - 汽车业务营收570亿美元 超出市场预期47235亿美元 同比增长1029%[15] - 推出新AI芯片架构Rubin 预计2026年推出 包含新GPU CPU和网络芯片[14] 行业动态 - 四大数据中心运营商(Meta Alphabet Microsoft Amazon)承诺2025年AI支出3250亿美元[11] - Stargate合资项目初始投资1000亿美元 可能增至5000亿美元[12] - Softbank承诺1000亿美元建设美国AI基础设施[12] - Apple计划未来四年投资5000亿美元开发AI服务器[13] - Meta计划建设新数据中心园区 成本可能超过2000亿美元[13] 估值指标 - 当前财年预期营收增长率45% 盈利增长率411%[16] - 下财年预期营收增长率217% 盈利增长率255%[17] - 长期EPS增长率20% 高于标普500的122%[17] - 净资产收益率12283% 远高于行业64%和标普500171%[18] - 净利率5585% 远高于行业84%和标普5001257%[19] - 远期市盈率3114倍 接近行业3101倍 高于标普500189倍[19] - 券商目标价显示最高833%上涨空间[21] 投资前景 - 年初至今股价下跌105%[22] - 券商平均目标价显示35%上涨空间[21] - 公司作为AI芯片主要供应商将受益于行业巨额投资[11][14] - 汽车自动化业务可能成为未来增长动力[15]