核心观点 - 英伟达发布出色的2025财年第四季度业绩和强劲的2026财年第一季度指引，尽管财报后股价因毛利率等担忧下跌，但公司基本面强劲，在人工智能领域拥有领先地位和巨大潜力，当前股价回调被视为有吸引力的买入机会 [1][3][22] 2025财年第四季度业绩 - 季度调整后每股收益为0.89美元，超出市场预期的0.84美元，去年同期为0.52美元 [4] - 季度营收达393.3亿美元，超出市场预期的377.2亿美元，超出幅度为4.3% [4] - 数据中心营收达355.8亿美元，超出市场预期的335.1亿美元，同比增长93% [6] - 在数据中心板块中，计算营收为325.6亿美元，网络营收为30.2亿美元 [6] - 非GAAP毛利率为73.5%，同比收缩3.2%，环比收缩1.5% [5] - 公司已基本解决下一代Blackwell芯片的供应问题，当季售出110亿美元Blackwell芯片，高于市场预期的60-70亿美元 [7] 2026财年第一季度指引 - 预计第一季度营收为430亿美元（±2%），高于当前市场预期的410.6亿美元 [8] - 预计非GAAP毛利率为71%（±50个基点） [8] - 预计非GAAP运营费用为36亿美元 [8] 行业前景与增长动力 - 四大数据中心运营商承诺2025年人工智能支出达3250亿美元 [10] - “Stargate”项目初始投资1000亿美元，未来四年可能增至5000亿美元 [11] - 苹果公司决定未来四年投资5000亿美元，部分用于开发制造AI服务器 [12] - 公司是上述所有公司的最大芯片组供应商 [13] - 汽车行业可能成为未来增长动力，上季度汽车业务营收5.7亿美元，超出预期，同比增长102.9% [14] 公司创新与技术发展 - 除了Blackwell架构，公司于2024年6月2日推出名为Rubin的新AI芯片架构，预计2026年推出 [13] - 下一代AI模型所需的计算量是过去的100倍 [8] - 公司日益专注于为ADAS、自动驾驶汽车和机器人技术提供动力 [14] 财务预估与估值 - 当前财年预计营收和盈利增长率分别为45%和41.1% [15] - 下一财年预计营收和盈利增长率分别为21.7%和25.5% [16] - 长期每股收益增长率为20%，高于标普500指数的12.2% [16] - 净资产收益率为122.83%，远高于行业和标普500水平 [17] - 净利率为55.85%，远高于行业和标普500水平 [19] - 远期市盈率为31.14倍 [19] - 现金及等价物为432亿美元，长期债务为84.6亿美元，运营现金流为166亿美元 [20] - 券商短期平均目标价较当前股价有35%上涨空间，最高潜在涨幅达83.3% [20] 股价表现与投资建议 - 年初至今股价下跌10.5%，但盈利预估修正可能在未来几周内走高 [21] - 公司代表了在人工智能革命中投资于已验证执行力和巨大未开发潜力的稀有机会 [22] - 建议利用每次回调买入，并制定系统投资计划以进行成本平均，长期持有该股票 [22]