文章核心观点 - 宝洁公司2025财年第二季度财报表现良好，营收和利润超市场预期，但股价表现弱于标普500指数，未来表现受宏观环境影响，预计估值接近当前市价 [1][2][7] 财务表现 - 2025财年第二季度营收219亿美元，调整后每股收益1.88美元，分别高于市场共识预期的215亿美元和1.86美元 [1] - 营收同比增长2%，其中价格持平，销量增长1%，产品组合贡献1% [3] - 核心运营利润率收缩80个基点至26.2%，调整后每股收益同比增长2%至1.88美元 [4] 各业务板块表现 - 美容业务销售额同比持平，护肤品销量下降致销售额个位数下滑，护发销售额中个位数下降，个人护理销售额两位数增长 [3] - 个护业务销售额增长1%，健康护理业务收入增长2%，主要因产品组合有利 [3] - 织物与家居护理业务销售额因销量增加增长2%，婴儿、女性与家庭护理业务销售额增长3%，主要因家庭护理产品销售强劲 [3] 股价表现 - 本周股价上涨5%，自2024年初以来上涨15%，表现逊于标普500指数的28%涨幅 [1][2] - 过去四年股价涨幅不稳定，2021 - 2024年年度回报率分别为21%、 - 5%、 - 1%和17%，且年回报率波动性低于标普500指数 [5] 前景展望 - 维持2025年有机销售增长3% - 5%的预期，每股收益预计在6.91 - 7.05美元之间 [4] - 预计公司估值为每股175美元，接近当前市价，基于25倍的市盈率和2025财年每股调整后收益6.94美元的预期 [7] 投资建议 - 若追求更平稳的投资回报，可考虑高质量投资组合，该组合自成立以来回报率超91%，过去四年表现优于标普500指数 [2][6]