文章核心观点 - 戴尔科技集团（DELL）年初至今表现出色，主要归因于人工智能服务器的强劲需求，公司凭借强大的产品组合和合作伙伴基础有望进一步发展，但也面临毛利率收缩和个人电脑市场消费端疲软等挑战 [1][2][15] 年初至今表现 - 戴尔科技集团年初至今股价回报率达55.7%，跑赢Zacks计算机与科技板块23.5%的回报率，也超过Zacks计算机-微型计算机行业和同行惠普（19.3%）、苹果（15.1%），该行业年初至今涨幅为18.5% [1] 业务优势 - 公司受益于不断扩大的合作伙伴基础，英伟达在戴尔人工智能工厂的开发中发挥关键作用，双方合作整合产品组合与软件平台及GPU，增强计算能力并简化人工智能应用开发和部署 [4] - 戴尔人工智能工厂的推出是关键催化剂，它结合优化解决方案和服务，支持由英伟达、Meta Platforms、微软和Hugging Face等组成的开放合作伙伴生态系统 [5] - 与英伟达合作，用先进人工智能解决方案改造电信网络，使通信服务提供商能够实施优化网络性能、改善客户体验和降低运营成本的技术 [6] - 双方通过配备英伟达L4 Tensor Core GPU的PowerEdge XR8000服务器，实现电信网络边缘的人工智能部署，增强计算能力并简化应用开发和部署 [7] 前景预期 - 公司认为到2027年人工智能硬件和服务市场规模将达1740亿美元，2023 - 2027年复合年增长率超22%，正加强工程能力以支持人工智能相关计划 [8] - 预计2025财年下半年营收将强劲增长，受人工智能需求推动，2025财年第四季度个人电脑出货量有望改善 [9] - 2025财年预计营收在955亿 - 985亿美元之间，中点970亿美元同比增长10%，预计基础设施解决方案集团在人工智能推动下增长约30% [9] - 2025财年每股收益预计为7.80美元（±25美分），中点同比增长9% [10] 盈利预测 - Zacks对戴尔2025财年每股收益的共识估计为7.85美元，较过去30天上涨1美分，同比增长10.1% [11] - 目前对戴尔营收的共识预测为975亿美元，同比增长10.26% [11] - 戴尔过去四个季度的盈利均超过Zacks共识估计，平均超预期幅度为16.32% [11] 估值情况 - 戴尔科技集团股票估值较低，价值评分为A，远期12个月市盈率为13.16倍，远低于行业的26.49倍 [13] - 戴尔股票交易价格高于50日移动平均线，显示出看涨趋势 [13] 投资建议 - 公司强大的产品组合和不断扩大的合作伙伴基础使其股票对长期投资者具有吸引力，已持有股票的投资者可期待公司长期增长前景带来回报 [14] - 由于通胀对成本的负面影响、激烈竞争以及低利润率人工智能优化服务器占比增加，2025财年毛利率预计收缩约180个基点（高于此前指引的150个基点），是不利因素 [15] - 个人电脑市场消费端持续疲软令人担忧 [15] - 戴尔目前Zacks排名为3（持有），建议等待更有利的切入点 [16]