文章核心观点 - 包裹递送巨头UPS股价在2024年下跌 但当前颇具价值 投资者需了解相关情况后再决定是否购买 [1] 公司估值 - UPS股价约128美元 市盈率为华尔街分析师对2024年盈利预期的17.3倍 分析师认为其2025年盈利将增长近20% 对应市盈率为14.4倍 [2] - 管理层三年计划要求2023 - 2026年调整后营业利润复合年增长率达13% [2] 公司增长计划 - 公司计划大幅增加医疗保健和中小企业业务收入 专注目标市场而非单纯追求交付量 [3] - 2016 - 2023年医疗保健业务收入从51亿美元增至100亿美元 计划到2026年翻倍至200亿美元 [3] - 数字接入计划使美国中小企业渗透率从2021年的27%提升至2023年的29% 计划通过该计划及其他数字能力将渗透率提升至40% [3] - 对自动化和智能设施的投资将提高生产力 整合设施 公司未来前景光明 可能从2024年下半年开始 [4] 公司盈利情况 - 2024年公司盈利可能在下半年改善 但增幅不如管理层3月投资者日所说 [5] - 2024年上半年调整后营业利润较2023年上半年下降20% - 30% 下半年较2023年下半年增长20% - 30% [5] - 原全年营收预期为920 - 945亿美元 调整后营业利润率为10% - 10.6% 调整后营业利润为92 - 100亿美元 最新全年指引营收为930亿美元 利润率为9.4% 调整后营业利润为87.4亿美元 [5] - 下半年调整后营业利润指引为49.3亿美元 较2023年下半年的44亿美元增长12% 低于投资者日讨论的20% - 30% [5] 公司面临问题 - 2024年上半年公司仅实现营收指引 因承接了美国新电商进入者的低利润率交付业务 与“质优于量”框架相悖 需在未来季度纠正 [6] 投资建议 - 公司股票颇具价值 交付量在改善 长期计划合理 估值有吸引力 但开局表现不佳 [7] - UPS是有吸引力的股票 但无法承受短期风险者不宜购买 [8]