投资论点 - Impinj成为投资者青睐的股票 Q2 2024业绩公布后股价盘前上涨6% [2] - 尽管公司资产负债表无负债 但54倍明年EBITDA的估值缺乏吸引力 [2] - 预计未来几个月股价将回落至160美元水平 [2] 近期前景 - 公司专注于低成本RFID芯片技术 应用于零售、物流和制造业的库存追踪 [3] - Q2收入同比增长19% 但面临产品迭代挑战 旧款Indy ICs逐步停产影响读取器IC收入 [3] - 系统业务恢复速度慢于终端IC板块 需持续投资晶圆采购和后处理产能 短期利润率承压 [3] 财务基本面 - Q3收入指引上限为13% 低于分析师预期的14% 增长波动性显著 [4] - 业务呈现周期性特征 缺乏持续增长动能 难以支撑溢价估值 [4] - Q2 EBITDA达2700万美元 同比增加2.5倍 但Q3指引上限仅1500万美元 环比下降明显 [5] 估值分析 - 2024年EBITDA预计7500-8000万美元 当前估值对应54倍EBITDA倍数 [5] - 无负债运营且持有2.2亿美元现金及可变现证券 提供运营灵活性 [5] - 收入波动性和业务转型风险使溢价估值缺乏合理性支撑 [6]