文章核心观点 - 尽管过去表现不代表未来结果，但当前股价下的Chewy是有吸引力的长期投资选择，其股价较历史高点下跌79%，且未来有望持续增长 [1][9] 公司特点 - Chewy与其他宠物用品零售商不同，成立于2011年，仅在线上运营，而对手是有电商平台的实体连锁店 [12] - 作为纯电商企业发展良好，第一季度营收近29亿美元，同比增长超3%，延续增长态势 [13] 公司现状 - 消费者恢复线下购物且消费更谨慎时，公司仍在增长 [4] - 营收增速虽放缓，但利润增长在加速，主要得益于规模效应 [14][15] 公司前景 - 分析师认为公司能在电商增长中占据较大份额，预计今年营收120亿美元到2028年将增至153亿美元，利润从本财年每股0.25美元增至四年后的每股1.71美元 [6] 行业情况 - 20世纪80年代末到21世纪初，宠物用品连锁店实体业务过度扩张，且难以适应电商发展 [3] - 美国电商市场零售额仅占16%，但预计到2029年年增长率近15% [16] - 宠物用品消费预计将以个位数增长，与去年7%的增幅一致，预计到2028年美国宠物消费的44%将在线上完成，高于去年的37% [17] 投资机会 - 公司股价较2021年初峰值下跌超80%，当前较历史高点仍低79%，是有吸引力的长期投资 [9][10] - 17%的流通股被卖空，短期内发生空头挤压的可能性较高，股价已开始试探更高价位 [19]