文章核心观点 - 鉴于PayPal持续强劲增长、庞大用户基数和低估值，长期来看其股票将带来丰厚回报，宏观经济形势也能使其保持较好财务业绩，但未来将面临苹果更激烈竞争，短期内股价可能进一步下跌，目前建议持有 [1] 持续强劲指标 - 第一季度PayPal营收同比增长9.4%至77亿美元，总支付量同比增长14%至4040亿美元，每个活跃账户支付交易同比增长13%至60笔，调整后每股收益同比飙升27%至1.08美元，美国Venmo服务活跃月用户达6000万 [2] - 上季度PayPal借记卡首次用户数量同比增长38%，借记卡用户平均为公司带来的收入比非借记卡用户多近20% [2] 机构评级与预期 - 5月31日New Street Research开始覆盖PayPal股票并给予“买入”评级，预计新的快速结账系统Fastlane将提升支付量，未来会提高其价格，中期内改善Venmo货币化并提高借记卡使用率，2025年利润率将超分析师平均预期 [3] 良好宏观环境与低估值 - 5月美国零售销售仅微升0.1%，但仍保持稳定增长，麦肯锡调查显示大量消费者未来有消费意愿，如39%受访者预计在餐厅消费，三分之一打算在服装和旅游上大量支出，且上月通胀未上升，若趋势持续投资者可能增加非必需品支出 [4] - PayPal远期市盈率为14倍，鉴于其强劲增长，该市盈率非常低 [4] 苹果举措引发市场担忧 - 本月初苹果推出Tap to Cash功能，允许iPhone用户通过设备互碰转账，还允许用户在结账时使用信用卡、借记卡和贷款机构提供的分期付款，以及在非Safari桌面浏览器上使用Apple Pay [5] - 苹果宣布上述消息后，PayPal股价在一周内下跌约10% [5] 并非改变格局之举 - 预计苹果举措不会改变PayPal格局，去年PayPal在线支付市场份额为56%，苹果仅12.6%，即便苹果市场份额增加20个百分点且全部来自PayPal，后者损失也不到5个百分点 [6] - 多数消费者不进行面对面资金交换，Tap to Cash功能可能不受欢迎，PayPal在桌面端资金交换方面有先发优势，且已面临多个提供在线贷款的竞争对手，因此苹果与发卡机构和贷款机构的新合作对PayPal影响不大 [6] 总结 - 虽预计PayPal不会因苹果举措遭受重大打击，但可能损失几个百分点的市场份额，进一步惊吓市场 [7] - 由于PayPal股票的负面势头，股价可能还会下跌一段时间，投资者不久后有机会以远低于当前价格买入，因此建议持有而非买入 [7]