财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025财年同店销售额下降2%，而2024财年增长1%，2023财年下降2%[21] - MarineMax公司2025财年新船销售额约占其总收入的60.9%，达到14.07亿美元[40] - 2025财年二手船销售额为3.077亿美元，占总收入的13.3%[51] - 船用发动机、相关设备及零部件销售额为1.075亿美元，占总收入的4.7%[57] - 维护、修理和存储服务收入为2.448亿美元，占总收入的10.6%[62] - 其中修理服务收入为7340万美元（占3.2%），维修零部件和配件收入为3310万美元（占1.4%），租金和存储服务收入为1.383亿美元（占6.0%）[62] - 金融与保险产品产生的费用收入为8190万美元，占总收入的3.5%[67] - 经纪销售佣金为1.16亿美元，占总收入的5.0%[68] - 游艇租赁、租赁费用及其他服务收入为4440万美元，占总收入的2.0%[71] - 公司收入呈现季节性波动，截至2025年9月30日的三年内，12月31日、3月31日、6月30日和9月30日止季度的平均收入分别占年平均收入的约21%、25%、30%和24%[140] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025财年新船平均售价约为33.9万美元，高于2024财年的约32.7万美元，并显著高于行业平均售价约9.3万美元[21] - MarineMax公司2025财年新船平均售价约为33.9万美元，高于2024财年的32.7万美元[41] - 2024日历年行业平均船价约为9.3万美元，远低于MarineMax的平均售价[41] - 公司在2025财年因产品制造部门业绩下滑确认了6910万美元的非现金、税前商誉减值费用[209] 各条业务线表现：新船销售 - 公司是Sea Ray和Boston Whaler的最大零售商，这两个品牌在2025财年的收入占比分别约为8%和9%[18] - 2025财年，新 Brunswick 品牌船只销售额约占公司总收入的18%[40] - 2025财年，新 Sea Ray 和 Boston Whaler 品牌船只销售额分别约占公司总收入的8%和9%[40] - 2025财年，新 Azimut 品牌船只和游艇销售额约占公司总收入的6%[40] - 公司2025财年约18%收入来自Brunswick新船销售，其中Sea Ray分部贡献约8%，Boston Whaler分部贡献约9%，其他分部贡献约1%[132] - 公司2025财年约6%收入来自Azimut-Benetti集团的新船销售[132] - 公司新船销售收入中，除Brunswick和Azimut-Benetti外，其他制造商各自贡献均不超过总收入的10%[132] 各条业务线表现：其他产品与服务 - MarineMax产品线中，Azimut游艇制造商建议零售价范围从160万美元至2600万美元以上[43] - Ocean Alexander Yachts 游艇制造商建议零售价范围从1000万美元至2500万美元以上[43] - 公司部分收入来源于安排或营销各种金融和保险产品（包括客户融资、保险和延长服务合同）所产生的推荐费[194] 各地区表现 - 公司拥有遍布全球的豪华码头网络，包括在沙特阿拉伯的 Sindalah 码头、阿联酋的 Wynn Al Marjan Island 码头以及多个美国和欧洲地点[79] - 公司国际业务面临外汇风险，部分销售和采购以非美元货币计价，美元强弱可能影响报告收入和盈利能力[170] 管理层讨论和指引：增长战略与运营 - 自1998年3月以来，公司已收购了37家独立的休闲船经销商、多个码头、5家船舶经纪公司、6家超级游艇服务公司、2家全方位游艇维修公司和3家船舶制造商[25] - 自1998年3月以来，公司已关闭87个零售点，其中包括过去三个财年关闭的11个[29] - 2025年3月收购了位于佛罗里达州马拉松市的Shelter Bay Marina[17][23] - 2024年10月，公司的Cruisers Yachts子公司获得了MasterCraft旗下Aviara豪华日间游艇品牌的授权[17][23] - 2024年3月收购了Williams Tenders USA和位于佛罗里达群岛的Native Marine[17] - 2023年10月收购了位于希腊雅典的豪华游艇租赁管理公司Atalanta Golden Yachts[17][23] - 公司通过收购实现增长，自1998年3月1日起已收购37家独立船艇经销商、多家码头及其他相关业务[158] - 公司正努力发展融资、保险、配件、服务、游艇租赁等高利润业务，以减少对新船销售的依赖[157] - 公司增长战略包括在现有和新市场开设新零售点，相关成本可能对其盈利能力产生不利影响[167] - 公司通过其产品制造部门生产部分新船库存，并与经销商交换新船以满足需求并平衡库存[90] - 公司的销售方法采用“一口价”模式，通常低于制造商建议零售价，以尽量减少客户的价格谈判焦虑[84] - 公司的数字营销能力是竞争优势，大部分潜在客户通过其数字资产（包括 MarineMax.com）产生[85] - 公司通过其技术平台整合运营，该平台用于库存管理、财务报告、市场营销和销售，并包含广泛的网络安全措施[100] 管理层讨论和指引：风险与挑战 - 公司面临通胀压力，制造商成本上涨可能转嫁为库存成本增加，若通胀持续或利率再次上升可能影响消费者购买决策[152][155] - 美联储于2025年9月和10月降息，但未来进一步降息存在不确定性，利率环境变化可能影响客户融资意愿和能力[153] - 公司依赖制造商返利和激励计划，若计划取消、缩减或支付延迟将增加有效采购成本并压缩利润率[141] - 公司面临激烈竞争，竞争对手包括单点经销商、全国性专业配件零售商、在线平台及大型连锁店[144][146] - 公司依赖信贷安排购买和维持船舶库存，库存老化会限制其借款能力[181] - 信贷安排下的可变利率波动可能对公司经营业绩产生重大不利影响[181] - 公司面临来自美国对加拿大、墨西哥、欧盟成员国、日本和中国等国家进口商品征收的关税风险[174] - 关税可能导致公司从中国等外国供应商采购产品的成本增加[175] - 乌克兰和中东冲突导致全球能源市场价格波动和上涨，可能增加公司运营费用和原材料成本[179] - 信贷可用性和成本影响客户购买船舶的能力，从而影响公司产品销售和金融保险活动盈利能力[182] - 公司游艇制造业务依赖第三方供应商提供原材料（如石油、铝、铜、钢材、树脂）和零部件[185] - 公司面临能源、原材料、零部件和燃料成本上涨及供应不足的风险[184] - 游艇租赁业务面临竞争，竞争对手包括其他租赁运营商以及邮轮、酒店、度假村等替代性度假选择[193] - 公司评估商誉和长期资产时存在不确定性，未来事件可能导致非现金减值支出，对财务业绩和净值产生不利影响[210] - 天气和环境条件（如干旱、降雨异常、飓风）可能导致运营区域关闭或使划船活动变得危险不便，从而降低客户对公司产品的需求[211] - 异常凉爽天气和漫长冬季可能导致某些地区销售季节缩短[211] - 许多经销商向客户出售用于水库的船只，因此业务依赖于这些水库持续适用于划船活动[211] - 尽管地理多样性和未来扩张应能减轻单一市场不利天气条件的整体影响，但天气和环境条件仍是公司未来运营业绩的重大潜在风险[211][212] 其他没有覆盖的重要内容：公司与行业背景 - 截至2025年9月30日，公司拥有超过120个全球网点，包括超过70个零售经销点，其中部分包含码头[14] - 美国休闲游艇行业2024年零售额约为556亿美元，略低于2023年的577亿美元[37] - 2024年新船和二手船、发动机、拖车及配件零售额约占行业总零售额的432亿美元[37] - 公司业务具有高度季节性，截至2025年9月30日的三年间，12月、3月、6月和9月季度的平均收入分别占年收入的约21%、25%、30%和24%[107] - 公司与 Brunswick 就 Sea Ray 和 Boston Whaler 船艇签订了多年协议，并与 Azimut-Benetti Group 就 Azimut 产品线签订了多年协议[92] - 公司通过70多个零售点销售产品和服务[74] - 公司拥有并管理位于全球的豪华码头[78] - 截至2025年9月30日，公司拥有3,385名员工，其中2,457名（约73%）在门店运营，565名（约17%）在制造运营，363名（约10%）在企业管理[101] - 公司大部分销售的舷外船用发动机由Mercury Marine制造，其低排放发动机产品线已达到EPA规定的2006年排放标准[110] - 历史数据显示，1991-1992年联邦政府对售价超过10万美元的新游艇征收奢侈品税，导致行业销售额从1988年的179亿美元高点骤降至1992年的103亿美元低点[202] - 公司产品几乎全部使用来自Mercury Marine、Yamaha的外挂发动机和来自Volvo的内置发动机[188] - 公司码头业务的运营依赖于政府颁发的许可证、执照和批准，这些许可的租期通常为5至50年[205] - 码头需要定期疏浚以清除淤泥，若无法及时获得疏浚许可或成本过高将影响财务表现[206] 其他没有覆盖的重要内容：环境与社会责任 - Mercury Marine在2024年因节能及减少有害废物、碳排放和水消耗的努力获得威斯康星州商业环境友好奖[117] - Mercury Marine连续14年被威斯康星州可持续商业委员会授予“绿色大师”称号[117] - Azimut Yachts获得了旨在减少运营环境影响的ISO 14001认证[118] - Azimut Yachts通过采用RINA原则获得了RINA Green Plus标识[118] - Azimut-Benetti Group与Eni Sustainable Mobility签署了供应和使用100%氢化植物油生物燃料HVOlution的协议[119] - MasterCraft的生产设施遵循ISO 14001环境管理体系标准，其主品牌工厂获得了ISO 14001、ISO 9001和OHSAS 18001三项认证[119] - Fraser Yachts Group于2020年成为首家与摩纳哥政府签署《能源转型公约》的游艇公司[120] - 公司多个码头被指定为“清洁码头”，该计划认可在水道周围实施环保最佳实践并超越监管要求的设施[121] - 公司为污染物清理和移除、额外储罐责任及超级基金（如适用）维持保险[113] 其他没有覆盖的重要内容：融资与信贷 - 公司修订后的信贷安排提供高达9.5亿美元的资产基础借款额度，以及1亿美元的循环信贷设施、4亿美元的延迟提取定期贷款和1亿美元的延迟提取抵押贷款[99] - 公司修订后的信贷安排提供高达9.5亿美元的资产基础借款额度、1亿美元循环信贷额度、4亿美元用于收购IGY Marinas的延迟提取定期贷款以及1亿美元延迟提取抵押贷款[180] - 截至2025年9月30日，公司延迟提取抵押贷款额度下可用借款约为6300万美元，循环信贷额度下可用借款约为8500万美元[180] - 公司截至2025年9月30日拥有约5.525亿美元的物业和设备（扣除累计折旧）[208] - 公司虽维持全面的保险覆盖，但无法保证其足以弥补灾害损失或未来能以合理商业条款获得此类保险[211]