收入和利润表现 - 2025财年净收入为12.333亿雷亚尔，同比增长12%[4] - 2025财年调整后EBITDA为2.673亿雷亚尔，同比下降4%[4] - 2025财年净收入为1.387亿雷亚尔，同比下降39%[4] - 2025财年运营收入为8.774亿雷亚尔，同比增长14%[4] - 2024/25年度公司净收入为12亿雷亚尔，同比增长5%[16] - 2024/25年度公司净利润为1.38亿雷亚尔，调整后EBITDA为2.673亿雷亚尔[16] - 2025年第四季度净收入为61,281千雷亚尔，同比下降74%；2025年全年净收入为138,019千雷亚尔，同比下降39%[62] - 2025年第四季度调整后EBITDA为72,042千雷亚尔，同比下降73%；2025年全年调整后EBITDA为267,321千雷亚尔，同比下降4%[62] - 2025年全年运营调整后EBITDA为8,723.5万雷亚尔，主要由大豆和甘蔗等多数作物利润率改善所驱动[64] - 2025年第四季度净营收为3.40755亿雷亚尔，同比下降34%；2025年全年净营收为11.18742亿雷亚尔，同比增长5%[65] - 2025年全年净利润为1.380亿雷亚尔，同比下降39%；每股收益为1.3855雷亚尔[137][138] - 2025年第四季度净销售收入为3.407亿雷亚尔，同比下降34%[137] - 2025年全年净销售收入为11.187亿雷亚尔，同比增长5%[137] 各业务线收入表现 - 2025财年农场销售收入为2.413亿雷亚尔，同比下降18%[4] - 甘蔗销售收入为3.222亿雷亚尔，同比增长36%[5] - 2025年农场销售收入为2.41299亿雷亚尔，同比下降18%；农场销售收益为1.80086亿雷亚尔，同比下降27%[65] - 2025年农产品运营净营收为8.77443亿雷亚尔，同比增长14%，主要得益于大豆销量增长16%以及甘蔗TRS价格从2024年的0.98雷亚尔升至2025年的1.26雷亚尔[68][71] - 2025年第四季度大豆净营收为9,535.4万雷亚尔，同比下降19%；甘蔗净营收为8,276.6万雷亚尔，同比增长19%[68] - 2025年第四季度谷物收入为1.320亿雷亚尔，同比下降5%；全年谷物收入为4.425亿雷亚尔，同比增长5%[137] - 2025年第四季度甘蔗收入为8341.4万雷亚尔，同比增长18%；全年甘蔗收入为3.253亿雷亚尔，同比增长36%[137] - 2025年第四季度棉花收入为1142万雷亚尔，同比下降36%；全年棉花收入为9058.3万雷亚尔，同比增长14%[137] 销量和产量表现 - 大豆销量为193,146吨，同比增长16%[5] - 玉米销量为11,811吨，同比下降42%[5] - 2025/26年度预计总产量为442,587吨，较2024/25年度的366,059吨增长21%[10] - 2025/26年度大豆预计产量为252,022吨，较2024/25年度的214,742吨增长17%[10] - 2025/26年度玉米（含第二季）预计产量为164,102吨，较2024/25年度的116,918吨增长40%[10] - 2025/26年度甘蔗预计单产为每公顷71.53吨，较2024/25年度的86.31吨下降17%[10] - 2024/25年度总种植面积为17.31万公顷，较最初预估减少3%，主要影响大豆、棉花和豆类作物[41] - 谷物和棉花总产量为36.61万吨，比最初预估的40.39万吨低9%，但较上一产季增长22%，增加6.53万吨[43][44] - 大豆实际产量为21.47万吨，较预估的25.18万吨下降15%；巴西产区大豆单产为每公顷3,274公斤，较预估下降5%[43][45] - 玉米总产量为11.69万吨，其中第二季玉米产量为7.15万吨，超出预估32%；巴西产区首季玉米单产为每公顷8,252公斤，较预估增长1%[43][47] - 棉花总产量为2.94万吨，较预估的4.74万吨下降38%；巴西产区首季皮棉单产为每公顷1,380公斤，较预估下降25%[43][49] - 甘蔗截至2025年6月30日已收割58.54万吨，单产为每公顷75.06吨，较预估下降13%；公司修订2025年度总产量预估至190万吨[51][52] - 畜牧业牛肉产量为223.63万公斤，较预估下降11%；牲畜存栏量为1.82万头，分布于1.61万公顷牧场上[53] - 巴拉圭和玻利维亚的大豆单产分别大幅下降约46%和38%，主因是干旱和过量降雨等恶劣天气[45][46] 各业务线毛利率表现 - 2025年第四季度大豆毛利率为16%，同比提升8个百分点，尽管销量下降17%，但单位成本下降11%支撑了利润率扩张[78] - 2025年全年大豆毛利率为17%，同比提升9个百分点，得益于销量增长16%及单位成本下降8%[79] - 2025年第四季度玉米毛利率为25%，同比下降5个百分点，尽管单位价格上涨59%，但单位成本激增71%压缩了利润[80][82] - 2025年全年甘蔗毛利率为30%，同比大幅提升17个百分点，主要因TRS价格从2024年的0.98雷亚尔升至2025年的1.25雷亚尔[85][86] - 2025年第四季度棉绒毛利率为21%，同比下降29个百分点，主要受单位成本因作物管理投资增加而上升31%的影响[87][90] - 2025年第四季度棉籽毛利率为-45%，主要因单位成本飙升88%及销售价格下降41%[87][91] - 2025年全年畜牧业毛利率为7%，同比提升8个百分点，主要受单位价格上涨24%驱动，抵消了单位成本14%的增幅[92] 成本和费用 - 2025/26年度大豆每公顷生产成本预计为5,247雷亚尔，较2024/25年度增长7%[14] - 2025年第四季度总销售成本为1819.1亿雷亚尔，同比增长5%，主要受玉米和甘蔗销量增长10%驱动[76] - 2025年全年总销售成本同比增长12%，主要由于大豆交易量增长16%及棉绒成本因公允价值计价和单位成本微增而上升12%[77] - 2025年第四季度销售费用为2006万雷亚尔，同比增长8%，其中运费增长20%至1023万雷亚尔，仓储和加工费用增长65%至643万雷亚尔[94] - 2025年销售费用增至5951万雷亚尔，同比增长8%，主要受大豆销量增加及每公吨运费上涨200雷亚尔影响[95] - 2025年一般及行政费用为6749万雷亚尔，同比增长3%，其中折旧和摊销激增84%至271万雷亚尔，软件费用增长75%至532万雷亚尔[98] - 2025年财务费用净额为8039万雷亚尔，而2024年为财务收入571万雷亚尔，主要因平均债务余额从6.621亿雷亚尔增至7.902亿雷亚尔[101][102] 资产管理和农场销售 - 2025年农场土地销售收入为2.413亿雷亚尔，过去五年累计销售额约为19亿雷亚尔[17][25] - 公司投资组合市场价值为35亿雷亚尔，过去五年复合年增长率为18%[18][36] - 2025年6月出售Fazenda Preferência农场，名义售价为1.414亿雷亚尔，预计内部收益率为年化9.3%[22][24] - 公司投资组合中农场总面积为252,796公顷，其中可耕地面积为188,727公顷[134][135] 套期保值与衍生品交易 - 2025年第四季度运营调整后EBITDA为负111千雷亚尔，主要受衍生品收益从2024年同期的1,310万雷亚尔转为390万雷亚尔损失的影响[63] - 2025年衍生品交易实现净收益2099万雷亚尔，主要由谷物套期保值收益4730万雷亚尔和棉花套期保值收益480万雷亚尔驱动[104] - 截至2025年6月30日，公司对24/25年度大豆收成的89%（16.27万吨）进行了套期保值，平均价格为每蒲式耳10.90美元[108] - 截至2025年6月30日，公司对24/25年度棉花收成的60%（7634吨）进行了套期保值，平均价格为每磅76.23美分[108] 生物资产与存货 - 2025年生物资产公允价值变动总额为1.22671亿雷亚尔，其中大豆变动5,178.6万雷亚尔（增长81%），甘蔗变动4,181.2万雷亚尔（增长90%）[72] - 2025年第四季度农业产品存货跌价准备转回为590.4万雷亚尔，其中玉米占512.3万雷亚尔[75] - 存货总额为29.3518亿雷亚尔，同比增长26%[115] - 畜牧业存货公允价值从4.1595亿雷亚尔增至5.9204亿雷亚尔，增长42%[116] - 2025年6月30日存货为2.935亿雷亚尔，同比增长26%[139] 财务状况与现金流 - 截至2025年6月30日，公司净资产（Book Equity）为21.78亿雷亚尔，而经物业重估后的资产净值（NAV）为37.75亿雷亚尔，每股NAV为37.90雷亚尔[39] - 净利润为13.8019亿雷亚尔，同比下降39%[110] - 现金及现金等价物总额为15.9816亿雷亚尔，同比下降24%[111] - 总负债为88.5519亿雷亚尔，同比增长30%[113] - 调整后净负债为72.5703亿雷亚尔，同比增长54%，净负债/调整后EBITDA比率从1.69倍升至2.71倍[113] - 应收账款总额（流动+非流动）从87.7341亿雷亚尔增至90.6268亿雷亚尔，增长3%[114] - 投资性房地产（Investment Properties）账面价值从133.354亿雷亚尔略降至132.3834亿雷亚尔[119] - 固定资产（Total fixed assets）从20.213亿雷亚尔增至23.2669亿雷亚尔，增长15%[121] - 公司市值约为21亿雷亚尔，股价在2025年期间下跌23%[124][126] - 2025年6月30日现金及现金等价物为1.429亿雷亚尔，同比下降16%[139] - 2025年6月30日总资产为38.370亿雷亚尔，同比增长6%[139] - 总负债增长16%至1,659,274千雷亚尔，主要由流动负债增长25%推动[141] - 流动负债中，贷款、融资和债券大幅增长101%至355,841千雷亚尔[141] - 衍生金融工具（流动负债部分）显著下降78%至15,492千雷亚尔[141] - 经营活动产生的现金流量净额下降10%至71,535千雷亚尔[143] - 当期净利润下降39%至138,019千雷亚尔[143] - 投资活动使用的现金流量净额增加40%至-38,911千雷亚尔[143] - 融资活动产生的现金流量净额改善77%至-60,697千雷亚尔，主要因股息支付减少51%[143] - 现金及现金等价物期末余额下降16%至142,908千雷亚尔[143] - 利润储备增长14%至499,780千雷亚尔[141] - 不动产和无形资产增加额增长17%至-79,973千雷亚尔[143] 采购与运营季节性 - 截至2025年8月，2025/26年度钾肥采购完成81%[8] - 截至2025年8月，2025/26年度磷肥采购完成89%[8] - 公司运营存在季节性，上半年（7月至12月）来自谷物和棉花的净收入通常较低，而甘蔗收入在全年的分布则更为均匀[57]