收入和利润（同比环比） - 九个月总收入从2024年的254.9亿美元下降至2025年的248.2亿美元，降幅为2.6%[17] - 2025年第三季度总收入为88.103亿美元，较2024年同期的94.160亿美元下降6.4%[40] - 2025财年第三季度总收入为88.103亿美元，同比下降6.4%；九个月总收入为248.193亿美元，同比下降2.6%[40] - 第三季度总营收88.1亿美元，同比下降6.4%，前九个月总营收248.19亿美元，同比下降2.7%[17] - 归属于Lennar的净利润从2024年九个月的28.4亿美元下降至2025年九个月的15.9亿美元，降幅为44.0%[17] - 净收益从2024年的28.68亿美元下降至2025年的16.10亿美元，增幅约44%[21] - 2025财年前九个月，公司净收益为16.1亿美元，其中归属于Lennar的净收益为15.88亿美元[74] - 2025财年第三季度，公司净收益为5.99811亿美元，宣布并支付每股0.50美元的现金股息[72][74] - 第三季度每股收益为2.29美元，同比下降46.2%（去年同期为4.26美元）；前九个月每股收益为6.06美元，同比下降40.9%（去年同期为10.26美元）[82] - 第三季度归属于公司的净收益为5.90967亿美元，同比下降49.2%（去年同期为11.62674亿美元）；前九个月净收益为15.87942亿美元，同比下降44.0%（去年同期为28.36319亿美元）[82] - 第三季度归属于Lennar的净收益为5.91亿美元，同比下降49.2%，每股收益2.29美元[17] - 前九个月归属于Lennar的净收益为15.88亿美元，同比下降44%，每股收益6.06美元[17] - 每股基本及摊薄收益从2024年九个月的10.26美元下降至2025年九个月的6.06美元，增幅为40.9%[17] 各条业务线表现 - 房屋建筑业务收入从2024年九个月的243.6亿美元下降至2025年九个月的233.8亿美元，降幅为4.0%[17] - 2025年第三季度住宅建筑业务收入为82.537亿美元，较2024年同期的90.457亿美元下降8.8%[40] - 2025财年第三季度房屋建筑收入为82.537亿美元，同比下降8.8%；九个月收入为233.814亿美元，同比下降4.0%[40] - 第三季度住宅建筑业务总收入从9.05亿美元降至8.25亿美元，降幅为8.8%[45] - 住宅建筑业务第三季度营收82.54亿美元，同比下降8.8%，前九个月营收233.81亿美元，同比下降4%[17] - 金融服务业收入从2024年九个月的8.05亿美元增长至2025年九个月的8.89亿美元，增幅为10.4%[17] - 2025财年第三季度金融服务收入为3.142亿美元，同比增长15.0%；九个月收入为8.894亿美元，同比增长10.5%[40] - 多户住宅业务收入从2024年九个月的3.23亿美元增长至2025年九个月的5.22亿美元，增幅为61.6%[17] - 多户家庭业务第三季度营收2.28亿美元，同比增长144.5%，前九个月营收5.22亿美元，同比增长61.8%[17] - 2025年第三季度金融服务业务税前利润为1.779亿美元，较2024年同期的1.444亿美元增长23.2%[40] - 2025年第三季度住宅建筑业务税前利润为7.598亿美元，较2024年同期的14.779亿美元大幅下降48.6%[40] - 2025财年第三季度房屋建筑税前利润为7.598亿美元，同比下降48.6%；九个月税前利润为22.973亿美元，同比下降40.3%[40] - 第三季度住宅建筑业务营业利润从1.48亿美元降至7600万美元，降幅为48.6%[45] - Lennar Other部门第三季度技术投资实现和未实现收益为9920万美元，去年同期为3910万美元[58] 各地区表现 - 2025年第三季度西部区域住宅建筑收入为29.607亿美元，较2024年同期的34.716亿美元下降14.7%[45] - 2025年第三季度西部区域住宅建筑营业利润为2.703亿美元，较2024年同期的5.144亿美元下降47.5%[45] 成本和费用（同比环比） - 库存（不包括估值调整）增加13.15亿美元，较2024年的7.08亿美元增幅显著[21] - 前九个月存货（不包括估值调整）增加13.15亿美元，显著高于去年同期的7.08亿美元增加额[21] - 房地产存款和收购前成本增加12.48亿美元，较2024年的9.85亿美元有所上升[21] - 应付账款和其他负债减少9.78亿美元，而2024年为减少1.76亿美元[21] - 2025财年前九个月，公司所得税准备金为5.20478亿美元，实际税率为24.7%[77] - 产品保修准备金期末余额为4.229亿美元，九个月内支付了2.123亿美元[138] 管理层讨论和指引 - 公司于2025年2月7日完成对Millrose Properties, Inc.的剥离，向其股东分配了约80%的Millrose股份，并暂时保留剩余20%的股份[33] - 作为剥离交易的一部分，公司向Millrose贡献了56亿美元的土地资产（约87,000个住宅地块）和10亿美元现金，其中包含5.84亿美元与期权合约相关的现金存款[33] - 公司于2025年2月10日收购Rausch Coleman Homes，获得3.126亿美元资产（主要为在建房屋、完工住宅地块、现金）并承担7300万美元负债[34] - 截至2025年8月31日，公司剩余股票回购授权额度为17亿美元[76] - 2025财年前九个月，公司因Millrose Properties, Inc.分拆导致留存收益减少48.38827亿美元[74] 现金流活动 - 经营活动产生的净现金从2024年的14.29亿美元流入转为2025年的15.43亿美元流出[21] - 前九个月经营活动产生的现金流量净额为-15.43亿美元，同比大幅下降，去年同期为净流入14.29亿美元[21] - 通过循环信贷设施借款11.40亿美元[23] - 发行高级票据获得7.00亿美元收益[23] - 回购高级票据支出5.00亿美元[23] - 回购普通股支出18.08亿美元[23] - 前九个月公司回购普通股支出18.08亿美元，并支付股息3.94亿美元[23] - 2025财年前九个月，公司回购股票总支出约17.26亿美元，平均每股价格A类股123.02美元，B类股119.55美元[76] - 公司用发行新票据的净收益赎回了5亿美元、利率4.75%、2025年5月到期的优先票据，赎回价格为未偿还本金的100%[85] 资产和库存变动 - 总资产从2024年11月30日的413.1亿美元下降至2025年8月31日的348.8亿美元，降幅为15.6%[7] - 截至2025年8月31日，公司总资产为348.784亿美元，较2024年11月30日的413.128亿美元下降15.6%[37] - 现金及现金等价物从2024年11月30日的46.6亿美元大幅减少至2025年8月31日的14.1亿美元，降幅达69.8%[7] - 库存（自有及合并非自有）从2024年11月30日的197.2亿美元下降至2025年8月31日的133.8亿美元，降幅为32.2%[7] - 截至2025年8月31日，住宅建筑库存为137.002亿美元，较2024年11月30日的203.124亿美元下降32.6%[37] - 现金及现金等价物为14.06亿美元，较2024年11月30日的46.63亿美元减少69.8%[7] - 库存（自有及合并未拥有）为133.78亿美元，较2024年11月30日的197.20亿美元减少32.2%[7] - 房地产存款和收购前成本为60.12亿美元，较2024年11月30日的36.25亿美元增加65.8%[7] - 对未合并实体的投资为26.48亿美元，较2024年11月30日的13.45亿美元增加96.9%[7] - 住宅建筑业务总资产从355.94亿美元下降至296.64亿美元，降幅为16.7%[45] - 截至2025年8月31日，房屋建筑部门库存为133.776亿美元，房地产存款和预收购成本为60.125亿美元[37] - 期末现金及现金等价物和受限现金总额为17.57亿美元，较期初的49.9亿美元下降64.8%[23] - 现金及现金等价物和受限现金期末余额为17.57亿美元，较期初的49.90亿美元下降约65%[23] - 住宅建筑业务现金及现金等价物中包含6.737亿美元为持有约两天的托管资金[27] - 截至2025年8月31日，未合并存货减少了18亿美元，相关负债减少了16亿美元[128] 债务和融资活动 - 总负债从2024年11月30日的132.9亿美元下降至2025年8月31日的121.3亿美元，降幅为8.7%[12] - 截至2025年8月31日，公司总资产为348.784亿美元，总负债为121.268亿美元[37] - 截至2025年8月31日，房屋建筑高级票据及其他债务应付总额为35.23766亿美元，较2024年11月30日的22.5828亿美元增长56.0%[83] - 优先票据及其他应付债务为35.24亿美元，较2024年11月30日的22.58亿美元增加56.1%[12] - 公司于2025年5月发行了7亿美元、利率5.20%、2030年到期的优先票据，发行价格为面值的99.969%，扣除费用后净收益为6.956亿美元[84] - 循环信贷安排的总承诺额度为31.25亿美元，可通过增额选择权增加3.75亿美元，使最大借款能力达到35亿美元[88] - 住宅设施借款从2024年11月30日的17.760亿美元降至2025年8月31日的16.829亿美元，下降5.3%[49] - LMF Commercial设施借款从2024年11月30日的2870万美元增至2025年8月31日的5730万美元，增长99.4%[49] - 贷款发起负债从2024年11月30日的1670万美元增至2025年8月31日的1730万美元[50] - 截至2025年8月31日，金融服务部门拥有总额为32.75亿美元的仓库融资设施[47] - 金融服务部门总仓库融资额度为32.75亿美元，其中住宅设施额度为29.75亿美元[47] - 截至2025年8月31日，住宅设施借款额为16.83亿美元，抵押品价值为17.44亿美元[49] 投资活动 - 对未合并实体的投资从2024年11月30日的13.44836亿美元大幅增至2025年8月31日的26.48329亿美元，增长96.9%[59] - 截至2025年8月31日，对非合并实体的投资中，Millrose普通股持股20%的账面价值为12亿美元[38] - 公司对FivePoint的投资从2024年11月30日的4.708亿美元增至2025年8月31日的5.593亿美元[60] - 对FivePoint的投资账面价值从4.71亿美元增加至5.59亿美元[60] - 截至2025年8月31日，公司在非合并实体中的投资包括对Millrose普通股20%股份的持有，其账面价值为12亿美元[38] - 公司对Millrose普通股的总投资额为12亿美元，占其已发行股份的20%[121] - LMF Commercial商业贷款九个月期发起额从2024年的44.900亿美元增至2025年的48.667亿美元，增长8.4%[52] - LMF Commercial第三季度商业贷款发放额为1.78亿美元，低于去年同期的2.37亿美元[52] - 九个月期向合资企业土地销售额从2024年的1445万美元大幅增至2025年的1.62447亿美元[67] - 截至2025年8月31日，LMV I和LMV II基金中，Lennar的剩余承诺投资额分别为363.5万美元和950.8万美元[68] - 截至2025年8月31日的前九个月，Lennar从LMV I和LMV II基金获得的分红分别为1969万美元和77万美元[68] - 截至2025年8月31日，公司在Rialto基金中的投资总额为1.343亿美元，战略技术投资的账面价值为2.38亿美元[71] - Upward America Venture LP可筹集总额达10亿美元的股权承诺[64] - 公司对Upward America的承诺出资额为7810万美元[64] - 截至2025年8月31日，公司对Upward America的投资账面价值为1460万美元[64] - 截至2024年11月30日，公司对Upward America的投资账面价值为2080万美元[64] - 公司投资账面价值从2080万美元降至1460万美元，降幅约为29.8%[64] 公允价值计量 - 截至2025年8月31日，房屋建筑高级票据的公允价值为35.62272亿美元，高于其账面价值35.23766亿美元[92] - 截至2025年8月31日，待售住宅贷款的公允价值为19.53557亿美元，其总本金余额为19.95453亿美元，公允价值变动为亏损0.41896亿美元[95][96] - 抵押贷款服务权估值的关键假设：提前还款率从2024年11月30日的8%上升至2025年8月31日的9%，贴现率和拖欠率均保持在13%和12%[99] - 衍生品公允价值变动：截至2025年8月31日的三个月内，远期合约公允价值减少3641.1万美元，利率互换减少665.2万美元[102] - 股权投资公允价值变动：截至2025年8月31日的三个月内，股权证券投资产生9922.3万美元的未实现收益[102] - 第三级资产变动：截至2025年8月31日的九个月内，抵押贷款服务权购买额为32.2万美元，LMF商业待售贷款购买额为4.86677亿美元[103] - 非经常性公允价值计量损失：截至2025年8月31日的九个月内，成品屋及在建工程估值调整造成1.18273亿美元损失[106] 减值及风险敞口 - 存货减值社区数量：截至2025年8月31日的九个月内，在1664个活跃社区中有113个存在潜在减值迹象，其中21个社区记录了2563.3万美元估值调整[113] - 存货减值估值关键参数：截至2025年8月31日的九个月内，记录减值社区的预估平均售价范围为16.8万美元至87.2万美元，贴现率为20%[113] - 联营投资减值：截至2025年8月31日的九个月内，公司确认联营实体投资存在1070万美元的非暂时性减值[115] - 可变利益实体去合并：截至2025年8月31日的九个月内，一个VIE被去合并，其总资产和负债分别为3.158亿美元和1950万美元[117] - 公司在未合并VIE中的总投资额为23.796亿美元，最大损失敞口为24.158亿美元[121] - 住宅建筑部门对未合并VIE的投资额为19.717亿美元，最大损失敞口为20.067亿美元[121] - 截至2025年8月31日，住宅建筑部门VIE的追索权债务为3140万美元，较2024年11月30日的4420万美元有所下降[121] - 公司有义务承接的第三方期权土地价值为15亿美元，其中4.974亿美元为到期应付给土地银行的土地购买合同义务[127] - 与土地银行相关的期权合同总存款和收购前成本为22亿美元[131] - 与Millrose期权合同相关的总存款和收购前成本为9.693亿美元[133] 其他财务数据 - 留存收益为221.08亿美元，较2024年11月30日的257.53亿美元减少14.2%[12] - 截至2025年8月31日，公司股东权益总额为227.52亿美元，其中留存收益为221.08亿美元[72][74] - 加权平均流通股数第三季度为2.55601亿股，同比下降5.4%（去年同期为2.70164亿股）；前九个月为2.5954亿股，同比下降5.1%（去年同期为2.73604亿股）[82] - 商业抵押贷款支持证券（CMBS）的未偿还债务净额从2024年11月30日的1.26164亿美元微降至2025年8月31日的1.23615亿美元[54] - 金融服务部门持有的商业抵押贷款支持证券账面价值为1.34亿美元，相关未偿债务净额为1.24亿美元[54] - Homebuilding未合并实体的非追索权债务从2024年11月30日的2.87亿美元增至2025年8月31日的4.998亿美元，增长74.1%[61] - 住宅建筑未合并实体非追索权债务从2.87亿美元增加至5.00亿美元[61] - 公司对住宅建筑非合并实体债务的追索权风险敞口金额不重大[62] - Multifamily未合并实体的非追索权