压缩设备规模与订单 - 公司压缩设备总规模为3,682,968马力，另有56,500马力设备预计于2020年交付[16] - 截至2019年12月31日，公司拥有56,500马力的大马力机组订单[38] - 2019年末车队马力为3,682,968，同比增长2.4%[41] 设备使用年限与构成 - 公司设备平均使用年限约为6年[18] - 截至2019年12月31日，公司压缩机组平均年龄约为6年[37] - 大马力机组（≥400马力）占公司总马力的86.2%[37] 业务覆盖区域 - 业务覆盖美国主要页岩区包括二叠纪盆地、鹰福特及海恩斯维尔等[17] 服务内容与合同模式 - 合同期限通常为6个月至5年，主要采用照付不议模式[20][21] - 公司提供天然气处理服务包括脱硫、脱碳及脱水等[23] 收入生成马力与利用率 - 2019年平均收入生成马力为3,279,374，同比增长18.8%[41] - 2019年期间平均马力利用率为94.1%，同比增长3.0%[41] 债务与融资活动 - 公司发行2027年到期优先票据总额7.5亿美元，年利率6.875%[25] - 公司发行2026年到期优先票据总额7.25亿美元，年利率6.875%[27] - 公司完成5亿美元私募融资，含50万优先单位（面值1,000美元/单位）及认股权证[33] - 信贷协议将借款能力从11亿美元增加到16亿美元[35] - 信贷协议允许未来借款能力增加最多4亿美元[35] - 高级票据2026年未偿还本金7.25亿美元，利率6.875%；2027年未偿还本金7.5亿美元，利率6.875%[110] - 信贷协议可用借款额度为4.844亿美元（截至2019年12月31日）[109] 杠杆比率与借款条款 - 杠杆比率约定在2019年12月31日前为5.5:1.0，之后为5.0:1.0[35] - 欧元借款适用利率根据杠杆比率在2.00%至2.75%之间[35] - 信贷协议杠杆率为4.39倍，允许最高杠杆率在2019年底前为5.5倍，之后为5.0倍[109] - 公司杠杆比率限制不得超过6.5倍[123] 收购与资产减值 - 公司以约17亿美元对价收购CDM压缩业务，含12亿美元现金及2,559万普通单位[29] - 公司2019年因33台压缩机组件退役和再利用记录资产减值损失590万美元[124] - 公司2018年因103台压缩机组件退役和再利用记录资产减值损失870万美元[124] 商誉与无形资产 - 商誉价值6.194亿美元，其他无形资产净值3.632亿美元（截至2019年12月31日）[121] - 2017年曾发生商誉减值2.23亿美元[122] 分红需求 - 公司季度现金分红需求为5070万美元，年度分红需求为2.03亿美元，基于每股季度分红0.525美元和年度分红2.10美元[84] - 优先股季度分红需求为1220万美元，年度分红需求为4880万美元，基于每股季度分红24.375美元和年度分红97.50美元[85] - 优先股年股息率为9.75%，每季度每单位支付24.375美元，年支付97.5美元[118] 客户集中度与风险 - 公司前十大客户收入占比分别为2019年33%、2018年33%、2017年43%[90] - 客户财务困难可能导致合同违约、付款延迟或破产，对公司现金流造成负面影响[91][92] - 公司约36%的压缩服务收入来自按月付费客户，这些客户可在30天书面通知后终止合同[96] - 按月付费客户若大规模终止或要求降价，将对业务产生重大不利影响[96] 能源价格波动 - 北美活跃钻机数从2014年峰值1931台下降至2016年低点404台，2019年末回升至805台[88] - 2014年9月亨利港天然气现货价格为3.82美元/MMBtu，西德州原油现货价格为92.18美元/桶[88] - 2016年5月亨利港天然气现货价格跌至1.81美元/MMBtu，西德州原油现货价格跌至47.67美元/桶[88] - 2019年12月西德州原油价格为61.14美元/桶，亨利港天然气现货价格为2.09美元/MMBtu[88] - 天然气和原油价格长期下跌可能导致压缩服务需求减少，影响公司收入和现金流[86][87] 供应商依赖 - 公司主要依赖卡特彼勒、康明斯和Arrow Engine等供应商提供天然气压缩设备组件[127] - 公司依赖四家供应商（A G Equipment Company等）进行压缩机组包装和组装[127] 员工情况 - 公司员工总数为879名全职员工，无工会组织[80] 环保法规 - 美国环保署2015年将地面臭氧标准收紧至70 ppb（十亿分之七十）的8小时浓度标准[57] - 美国环保署2016年发布OOOOa分项标准要求油气设施控制甲烷和VOC排放[58] - 美国环保署清洁电力计划目标到2030年将发电厂碳排放较2005年减少32%[66] - 土地管理局2016年甲烷排放规则要求联邦土地作业者采用减排技术并定期检测泄漏[67] - 科罗拉多州2019年参议院法案181要求监管机构最小化甲烷及其他空气污染物排放[68] - 美国环保署要求年排放超2.5万公吨二氧化碳当量的天然气输送压缩设施报告温室气体排放[64] - 德克萨斯州环境质量委员会修订巴奈特页岩区15县空气许可要求 新排放标准2015-2030年分阶段实施[60] - 美国环保署2009年认定二氧化碳/甲烷等温室气体危害健康 为后续排放规制提供法律依据[63] - 土地管理局2017年修订2016年甲烷排放规则 取消特定技术装备要求和泄漏检测维修要求[67] - 科罗拉多州2019年通过参议院法案181要求地方政府监管油气活动并减少甲烷排放[130] - 美国环保局2015年将地面臭氧标准收紧至70 ppb[133] - 美国环保局2016年发布新源性能标准OOOOa要求油气设施控制甲烷和VOC排放[134] - 清洁电力计划要求到2030年将现有发电厂碳排放从2005年水平减少32%[138] - 公司可能面临因气候变化立法导致的合规成本增加和运营限制[136][139] 水力压裂与地震风险 - 水力压裂法规变化可能导致客户天然气产量减少或延迟，从而对公司收入产生不利影响[141] - 美国环保署(EPA)研究显示水力压裂在某些情况下可能影响饮用水资源，涉及低水位期取水、地表泄漏等问题[142] - 土地管理局(BLM)2017年废除2015年压裂法规，若废除无效将增加客户运营成本[143] - BLM 2016年甲烷排放法规要求使用特定技术设备并定期检测泄漏，2018年修订版取消了这些要求[143] - 美国地质调查局确定6个州(俄克拉荷马、堪萨斯、德克萨斯、科罗拉多、新墨西哥、阿肯色)存在诱发地震高风险[144] - 数万口注入井中仅极少数被怀疑与诱发地震活动有关[144] 水体管辖权规则 - 美国环保署与陆军工程兵团2019年10月废除2015年水体管辖权规则 降低许可不确定性[74] 收购相关风险 - CDM收购可能使公司面临未知或有负债，ETO赔偿义务已于2019年底到期[146] 保险与网络安全 - 公司保险可能无法覆盖所有潜在损失，包括设备故障、自然灾害等风险[147] - 网络安全漏洞可能导致运营中断、客户数据泄露及监管罚款[148] 公司治理与合规 - 公司于2018年12月31日终止"新兴成长公司"身份，需遵守萨班斯法案404条款内控要求[150] 普通合伙人控制权 - 普通单位持有人需要至少66.67%的已发行普通单位投票才能移除普通合伙人，而ETO目前持有超过33.33%的已发行普通单位[159] - 普通合伙人及其附属机构（包括ETO）截至2019年12月31日实益拥有约48%的已发行普通单位[169] - ETO截至2019年12月31日实益拥有总计46,056,228个普通单位[168] - 如果普通合伙人及其附属机构拥有超过80%的已发行普通单位，普通合伙人有权以不低于当前市价收购非关联方持有的所有普通单位[169] - 合伙协议限制任何持有20%或以上普通单位的单位持有人的投票权[163] 股权稀释风险 - 公司可能在不经普通单位持有人批准的情况下发行额外有限合伙人权益，这会稀释现有所有权[166] - 如果优先单位大量转换为普通单位，普通单位持有人可能面临显著稀释[167] 分配政策灵活性 - 合伙协议允许公司将高达3660万美元归类为运营盈余，即使来自资产出售或非营运资本借款[159] 利率敏感性 - 利率上升可能对公司普通单位的市场价格产生不利影响[165] 税务处理风险 - 如果公司被作为公司征税，可用于分配的现金将大幅减少[178] - 联邦税法修订可能取消合伙制税务处理资格影响公司作为公开交易合伙企业的地位[181] - 公司利息费用扣除限制为调整后应税收入的30%[191] - 非美国单位持有人需按最高有效税率预扣所得税[193] - 资产转让预扣规则要求10%的预扣税且金额可能超过现金购买价[194] - 税务审计调整可能导致公司直接承担税款支付影响可供分配现金[187] - 单位出售收益中部分金额可能作为普通收入征税[189] - 免税实体投资所得几乎全部视为无关业务应税收入[192] - 债务重组可能产生债务免除收入(COD income)分配给单位持有人[184] - 证券借贷期间单位持有人可能被视为处置单位并确认收益或损失[197] 州税务义务 - 公司需缴纳得克萨斯州利润税最高有效税率为0.75%[180] - 公司运营涉及多个州税务管辖区域[200][202] - 单位持有人需承担州和地方税务申报义务[201] 资本结构 - 公司总债务为19亿美元（扣除摊销后融资成本），包括信贷协议和高级票据[108] - 信贷协议总承诺额度为16亿美元（根据借款基础可用性），可额外增加4亿美元，截至2019年12月31日未偿还借款为4.027亿美元[109] 优先股条款 - 优先股数量为500,000单位，每季度现金分红为24.375美元/单位[210] - 优先股可于2021年4月2日后转换三分之一，2022年4月2日后转换三分之二[211] - 2023年4月2日后公司可赎回流通优先股[211] - 2028年4月2日后优先股持有人可要求赎回，公司可选择最高50%以普通股支付[211] - 优先股在分红和清算权利上优先于普通股[210] 股权结构 - 截至2020年2月13日公司流通普通股数量为96,650,859单位[209] - 截至2020年2月13日ETO持有约48%流通普通股[209] 办公场所 - 公司总部租赁办公面积为19,297平方英尺（截至2019年12月31日）[204]