投资风险 - 投资公司A类普通股风险高，风险发生可能致股价下跌和投资损失[72] - 公司无法保证A类普通股活跃交易市场能持续，交易价格可能波动，受整体股市、科技股、公司经营业绩、股东售股、机构股东行动、分析师评级等因素影响，股价波动可能导致投资者损失[200] 用户相关风险 - 公司生态依赖吸引、留存和吸引用户，活跃用户可能不增长甚至下降[73] - 若活跃用户增长放缓，财务表现将更依赖提升用户参与度和货币化努力[75] - 公司产品需高带宽数据能力，低智能手机渗透率国家难实现用户快速增长[76] - 若无法提供有用相关内容或处理不良内容，可能导致用户和广告商流失及收入损失[80] - 2018年第一季度谷歌对关键词着陆页进行去索引操作，对后续季度流量和用户增长产生负面影响[98,99] - 2018年第二季度Facebook更改登录认证系统，对公司该时期用户增长和参与度产生负面影响[100] - 公司在吸引、留存和吸引用户方面面临竞争，主要竞争对手包括亚马逊、Facebook、谷歌等大型公司[102,103] - 公司服务在部分国家受限，如中国、印度、哈萨克斯坦和土耳其，或影响用户增长、留存和参与度，进而损害业务、收入和财务结果[165] - 公司的MAU指标可能受虚假或垃圾账户影响，虽会定期停用违规的垃圾账户，但可能无法识别和移除所有此类账户[145] - 公司部分Pinner人口统计数据可能不完整或不准确，如年龄数据可能与实际年龄不同或无法获取[146] 广告业务风险 - 公司服务广告价值取决于用户规模和参与度，增长重点非增加日活用户[78] - 公司收入主要来自广告，用户增长、留存或参与度下降会影响广告业务[84] - 公司在广告收入方面面临竞争，需提高广告支出份额，部分大型竞争对手产品或服务更广泛，能获取更多数据[108,110] - 公司处于货币化早期阶段，增长策略依赖吸引更多广告商、扩大业务和广告产品，但无法保证该模式持续成功[112] - 公司几乎所有收入来自第三方广告，若无法吸引新广告商、失去现有广告商或其支出减少，将损害业务、收入和财务业绩[115] - 公司大部分收入来自少数广告商，集中在某些垂直领域，失去主要广告商或与其关系恶化会损害业务[116] - 广告收入可能受多种因素影响，如广告价格变化、无法创造新产品、无法满足广告商需求等[117] - 公司吸引和留住广告商依赖开发准确衡量广告效果的工具，若无法做到，可能限制广告产品需求和定价[119] - 许多现有衡量广告效果的工具未考虑广告在用户决策早期的作用，公司可能无法向广告商展示早期阶段的价值[121] - 浏览器开发者限制使用第一方和第三方cookie等技术，影响公司衡量和优化广告效果的能力[122] - 公司依赖收集和分享数据帮助广告商，但广告商若认为指标不准确，可能减少在平台的预算分配[123] - 公司广告收入增长依赖开发有效产品和工具，新广告格式可能减少展示次数，影响收入[124][125] - 广告拦截技术的发展可能会阻止公司部分广告展示，损害公司业务、收入和财务业绩[147] 业务发展风险 - 若不能开发成功新产品或改进现有产品，公司业务可能受损[85] - 公司依赖强大品牌和声誉，维护不佳会影响用户和广告商基础及业务[87] - 公司计划拓展国际业务，但可能面临市场认知低、受众规模小等问题，影响业务和财务结果[126] - 公司面临国际业务风险，如政治经济不稳定、汇率波动等，可能影响业务和财务结果[127] - 公司业务增长可能导致管理、运营和财务资源面临挑战，影响业务和财务结果[130][131] - 公司有有限的运营历史，过去业绩不能代表未来表现，难以预测未来结果[132] - 公司依赖亚马逊网络服务提供绝大多数的计算、存储、数据传输等服务，若服务出现中断、降级或干扰，会对公司运营和业务造成负面影响[148] - 公司应用需与流行的移动操作系统和浏览器保持互操作性，若这些系统、浏览器或应用分发的在线商店发生变化，可能会损害服务的使用[153] - 公司依赖第三方的软件、技术和相关服务，若这些服务出现问题，可能会增加成本并损害业务、收入和财务业绩[157] - 公司业务依赖技术基础设施的维护和扩展，若系统出现中断或无法满足增长的需求，可能会损害业务、收入和财务业绩[158] - 公司关键人员的流失或无法吸引和留住高素质人才，可能会损害公司业务、收入和财务业绩[163] - 公司的收购战略可能需要大量管理精力，导致业务中断、股东价值稀释，且收购可能无法实现目标[179] 法律合规风险 - 数据隐私法律法规可能限制数据收集使用，影响广告投放和业务[83] - 公司受数据隐私和保护法规约束，如GDPR和CCPA，违规可能面临巨额罚款和声誉损失[137][140][141] - 2018年6月，美国联邦通信委员会废除2015年“开放互联网规则”，其对用户访问互联网方式和公司与互联网服务提供商互动方式的影响仍不确定[155] - 公司可能因平台内容或信息承担法律责任，面临诉讼或监管行动，调查和辩护索赔可能产生高额成本[166] - 公司依赖的法定和普通法框架及抗辩受司法解释、监管和立法修订影响，美国和其他国家可能引入新监管制度增加潜在责任[167] - 公司可能因平台内容面临特定国家的罚款或服务限制令，如德国网络执法法，欧盟也在讨论相关法规[169] - 公司目前涉及知识产权等法律纠纷，未来可能面临更多，不利解决结果会损害业务、收入和财务结果[171] - 公司可能需为知识产权侵权索赔寻求许可，否则可能需停用相关技术或开发替代技术，会增加运营成本[174] - 公司知识产权保护可能不足，第三方可能侵权或挑战其权利，导致品牌和无形资产价值受损[175] - 公司使用开源软件可能面临诉讼或不利许可条件，影响产品供应和业务、收入及财务结果[177] - 公司运营受多个司法管辖区税务审查和潜在审计，税务当局可能不同意公司税务立场并提出质疑，成功的单边或多司法管辖区行动可能增加全球有效税率，产生额外税收或成本，损害业务、收入和财务结果[187] - 作为上市公司，合规成本增加，可能导致更多诉讼，影响业务、收入和财务结果[214][215] 财务状况 - 2019年和2018年公司净亏损分别为13.614亿美元和6300万美元，截至2019年12月31日累计亏损22.067亿美元[133] - 公司预计未来运营费用将大幅增加，可能无法实现或维持盈利[134] - 截至2019年12月31日，公司联邦、加利福尼亚州和其他州的净运营亏损结转额分别为18.808亿美元、2.452亿美元和5.997亿美元，若未使用，将分别于2028年、2028年和2026年开始到期；2017年后产生的净运营亏损结转额，使用上限为应纳税所得额的80%[190] - 截至2019年12月31日，公司持有现金、现金等价物和有价证券17.133亿美元[324] - 假设利率上升100个基点，截至2019年和2018年12月31日，公司现金等价物和有价证券的市值将分别减少580万美元和320万美元[324] - 公司认为美元相对价值10%的涨跌不会对2017 - 2019年的合并财务报表产生重大影响[323] 税务风险 - 2017年《减税与就业法案》改变美国对跨国公司征收所得税的方式，额外监管或会计指引的发布可能影响公司对新税法影响的分析，损害经营业绩和财务状况，新税法对公司未来影响尚不确定[184] - 2018年3月欧盟委员会发布对特定数字服务征税提案，一些司法管辖区已对数字服务技术公司征税，经合组织计划2020年发布数字经济税收最终报告，公司尚不清楚提案对财务结果的影响[185] - 公司目前因经营亏损未产生重大税务成本，若未来盈利能力提高，税务负债可能增加，有效税率可能因活动和收入分配、税法、税收条约等因素变化而改变，导致适用税率上升，降低盈利能力[188] 股权结构与投票权 - 公司B类普通股每股有20票投票权，A类普通股每股有1票投票权，B类与A类普通股投票比例为20比1，已发行B类普通股股东持有约92.1%的已发行股本投票权；当B类普通股合计占已发行股本不到约4.76%时，B类普通股股东将不再合计持有超过50%的投票权[193] - 公司普通股的双重股权结构使投票控制权集中在首次公开募股前的股东手中，限制或排除其他股东影响公司事务的能力，可能对A类普通股交易价格产生不利影响[192] - 某些对修订和重述的公司章程的修订需要获得当时已发行股本投票权的66 2 ⁄3%的批准[209] - 股东修订或通过公司章程的任何条款需要获得当时已发行股本投票权的66 2 ⁄3%的批准[209] 股权稀释与价格影响 - 发行额外股份或其他证券可能会稀释现有股东的经济和投票权，降低A类普通股的市场价格[204] - 未来公司或现有股东发行债务或股权证券可能对A类普通股市场价格产生不利影响，未来收购可能需要大量额外资本[203] - 特拉华州法律和公司章程中的反收购条款可能使合并、要约收购或代理权争夺变得困难，压低A类普通股的市场价格[208] 股息与融资 - 公司目前无意在可预见的未来支付股息，且循环信贷安排限制了支付股息的能力[213] - 公司可能需要额外融资，若无法获得或违约，可能中断运营，其循环信贷安排的契约限制运营灵活性[180] 利率风险 - 某些司法管辖区监管机构宣布希望在2021年底前逐步淘汰LIBOR的使用，若美元LIBOR利率不可用，与LIBOR挂钩的债务利率将采用替代方法确定，可能导致利息义务高于当前形式，对融资成本产生重大不利影响[183] 已授权未发行股份 - 公司有6,128,499,579股已授权但未发行的A类普通股，目前未根据股权奖励计划或慈善捐赠计划预留发行[206]